日本投资者为央行决议和财报季做准备 特朗普行情后市场迎考验——彭博社

日本与美国出人意料的贸易协议令其股市剧烈震荡，推动股指创下历史新高，并引发政府债券的抛售潮。

在美国总统唐纳德·特朗普周三宣布该协议后，汽车制造商股票领涨大盘。东证指数创下收盘新高。投资者终于迎来一些好消息，似乎大多忽略了有关贸易协议细节的棘手问题，更不用说首相石破茂在近期选举受挫后的脆弱地位。

但随着尘埃落定，焦点重新回到国内问题上，投资者开始质疑这轮上涨是未来趋势的信号，还是面对未来数周乃至数月多重波动源的市场昙花一现。

“协议达成后市场如释重负，但现在市场在说：‘等等，别高兴太早’，”瑞穗银行经济与策略主管Vishnu Varathan表示。“庆幸的是我们没有失血而亡。但即便不在重症监护室，我们仍处于分诊阶段。”

令日本投资者头疼的是，几乎每一条好消息都附带限制条件。贸易协议显然是一场胜利，但日本企业面临的15%关税仍远高于年初水平。经济可能得到提振，但这反过来可能加速加息。该协议消除了石破茂继续掌权的一个理由——因为他已表示希望在任内完成协议——但这场胜利意味着他现在有更好的理由坚持下去。

这已将注意力转向未来几天的一些重大事件，这些事件将为今年表现逊于地区同行的股市走向提供线索。

日本央行周四的货币政策声明（尽管不太可能导致利率变化）将被仔细研究，以寻找央行可能最早在9月加息的迹象。这可能会打击债券和股票价格。投资者还将关注企业财报，富士通、东京电子和日产汽车等公司即将公布业绩。

这些财报数据还远不足以衡量贸易协议的影响，但它们将帮助投资者了解日本企业在为长期高关税做准备时的实力——无论与最坏情况相比这些数字看起来多么乐观。

日本市场过山车一周的显著波动

来源：彭博社

对包括汽车在内的日本商品征收15%关税，相比之前25%或更高的威胁算是相对缓和。作为协议的一部分，日本还同意向美国投资5500亿美元，这一模糊承诺让市场参与者对潜在细节充满猜测。

“你确实看到了持续反弹的迹象，“英国同名日本股票研究公司的分析师佩勒姆·史密瑟斯表示，“但更大的问题将是日本央行的政策，以及特朗普是否会在这项关税协议上反悔。”

财政忧虑

当特朗普日本协议的消息传出时，正沉迷于电子游戏文明的史密瑟斯表示，他的"销售大军"被客户询问日本市场最新动态的电话淹没了。

这种热情可以理解。在7月大部分时间横盘整理后，东证指数当周飙升4%，创下历史新高。丰田汽车公司股价创下自1987年以来最大单日涨幅。软银集团股价触及历史高点。

贸易协议公布后，日本10年期国债收益率达到2008年以来最高水平。对利率预期变化敏感的两年期收益率也大幅跃升。

“关税消息完全是个意外惊喜，“安本日本有限公司股票主管荒川久志说，“我没想到市场反应会如此迅速。”

在这场剧烈波动中，日元是个例外——交易员消化消息时，其汇率在涨跌间反复波动。

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到本周末，谨慎情绪重返股市，日经225指数和东证指数周五均收跌近1%，这是亚洲市场普遍下跌的一部分。

一个主要担忧是，被削弱的政府——无论是石破茂还是其他人领导——可能会屈服于反对党减税的呼声，从而恶化日本本已紧张的财政状况。近几个月来，对政府财政的担忧一直拖累全球债券市场，打击了日本超长期债券以及美国等地的债券。

当地媒体报道称石破茂将很快宣布辞职，这加剧了这些担忧，尽管他否认了这些报道。

目前，日本的投资者问题多于答案。该国与美国的贸易关系或多或少是明确的。但几乎其他一切仍处于变化之中，市场观察人士认为，最近的反弹可能更多是出于希望而非理性。

“我们都需要冷静头脑，重新组织，”东京T&D资产管理公司的高级交易员Yusuke Sakai表示，他称股市反弹是一种膝跳反应。