Centerbridge Partners寻求打破价格僵局之策——彭博社

Swetha Gopinath

2025-07-25

这里是伦敦的斯维塔·戈皮纳特，正在采访另类投资公司Centerbridge Partners的联合创始人。此外，今天还有一个价值2000亿美元的铁路项目在历经数十年的并购梦想后终于成形。

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另类投资管理公司Centerbridge Partners管理着约420亿美元的私募股权、私募信贷和房地产资产。我与公司联合创始人杰夫·阿伦森进行了对话，了解他如何在买卖双方估值差距持续扩大的时期寻找机会。以下是我们谈话的亮点。——斯维塔·戈皮纳特

流动性不足是资本部署疲软的原因吗？

人们常抱怨缺乏流动性，但我认为这个词并不准确。如果人们愿意降低价格，流动性其实很充足——无论是房地产还是收购交易。市场上有大量未动用的资本。流动性充裕、资金充沛，核心问题在于价格。

您认为私募股权交易会很快复苏吗？

卖方希望以旧价格出售，买方却想按新价格支付。这导致交易量下降，直到买卖价差开始收窄。投资者往往持乐观态度，可能在账面资产估值上抱有理想化预期。在某一方让步之前，我认为不会出现大量交易活动。

结构化融资是弥合这种差距的工具吗？

我们战略的重要组成部分是结构化股权投资，这类投资通常从下行保护角度设计特殊结构条款。我们在私募股权策略中成功构建了一系列投资组合，既保留股权上涨空间，又具备类似债权的下跌保护特性。在私募信贷业务中也采用了类似架构。

这类交易具体如何运作？

我们发现结构化融资是配置资本的有效方式，无论是通过结构化股权投资实施私募股权策略，还是通过融资交易执行私募信贷策略。如果是结构化股权投资，我们会要求一定治理权——不一定需要控股权，但必须获得某些治理机制。例如通常会设置特定条款，在必要时可强制推动资产出售。

杰夫·阿伦森图片来源：贝奥武夫·希恩您的公司是否存在需要填补的投资缺口？

例如，房地产信贷就是一个有趣的领域。自2005年公司成立以来，我们一直涉足信贷业务，并持续寻找能为投资者提供收益导向型投资的途径。我们通过直接贷款实现了这一目标，并与富国银行建立了独特的战略合作关系，为美国非私募股权支持的中型市场企业提供直接贷款解决方案。

您如何看待私募资本中零售产品的激增？

私募市场越来越向个人投资者开放是不可避免的趋势。我认为这是件好事——但有个重要前提：投资者必须清楚自己投资的对象。他们需要理解其中的机遇，也需要明白风险所在，更要懂得分散投资的必要性。投资领域没有免费的午餐。

地区性银行Synovus Financial正被Pinnacle Financial Partners以全股票交易方式收购，估值达86亿美元。该公告证实了彭博新闻社早前关于Synovus寻求出售的报道。

依维柯正与莱昂纳多公司就出售其国防部门进行深入谈判，此举将满足意大利政府的要求，并为将剩余商用卡车业务出售给印度塔塔汽车铺平道路。基亚拉·阿尔巴内塞、托马索·埃布哈特和亚伦·基希菲尔德 详细报道。

派拉蒙与Skydance的合并获得联邦通信委员会批准，此前特朗普政府在新闻报道方面获得让步，禁止多元化、公平与包容政策，并达成1600万美元的诉讼和解。南方公园和晚间秀的史蒂芬·科拜尔卷入争议。

美国铁路行业寻求整合已数十年。对于联合太平洋公司及其CEO吉姆·维纳而言，时机终于成熟。基尔·波特撰文报道北美正在形成的2000亿美元规模的铁路产业格局。

摄影师：凯尔·格里洛特/彭博社GTCR正就收购Blackhawk Network进行谈判，马修·蒙克斯和瑞安·古尔德报道。根据讨论条款，这家预付礼品卡供应商的估值（含债务）将在40亿至50亿美元之间。

家乐福正以1亿欧元股权价值出售其意大利业务，首席执行官亚历山大·邦帕尔通过资产剥离来提振这家法国连锁超市的业绩，从而摆脱了这项陷入困境的业务。

GO Residential房地产投资信托基金于周五开始交易，此前以4.1亿美元的价格完成了今年多伦多证券交易所的首个企业IPO。该股在首日交易中下跌。

沙特职业足球联赛俱乐部Al-Kholood已被Harburg集团收购，这是由外国投资者本·哈伯格创立的全球体育公司，这是沙特王国的首笔此类交易。

据瑞安·古尔德报道，摩根大通已从瑞银聘请亚历克斯·赫恩，以帮助支持其专注于金融赞助商的基础设施并购业务。他将担任北美战略投资者集团基础设施并购主管。

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