高风险外汇交易吸引散户涌入货币市场 - 彭博社
Alice Atkins
插图：克里斯蒂安·卡佩斯塔尼萨曼莎·格里尔绝非你印象中的典型日内交易者。
这位46岁的英国诺丁汉律师每天清晨5点就起床研究市场趋势图表并下单交易——如果感觉有信心可能单笔投入1000英镑（1350美元）；若信心不足则只投几百英镑——之后为儿子准备早餐、送他上学，再赶在上午10点前到办公室开始法律工作。
更重要的是，她完全不碰那些高风险、大起大落的资产——日内交易者将模因股票、杠杆ETF和加密货币变成了2020年代的文化现象，而她对此敬而远之。
萨曼莎·格里尔摄影师：欧文·理查兹/彭博社事实上，格里尔属于日益壮大的涉足外汇市场的散户群体。长期以来，除日本这个将追踪日元视为全民消遣的国家外，外汇在散户眼中不过是小众资产类别。但如今，货币交易在亚洲、欧洲和美洲部分地区正变得流行起来。
吸引他们的是由美国总统唐纳德·特朗普贸易战引发的汇率剧烈波动，或是社交媒体网红兜售的"稳赚策略"，又或是格里尔这样通过领英视频课程的途径。“我觉得这简直太迷人了，“她说。
根据汇总多家交易平台数据的Finance Magnates Intelligence统计，2025年前六个月，他们每天在外汇市场投入约6000亿美元。Finance Magnates表示，这一数字较上年增长28%，与eToro、盈透证券、Tradu和FxPro报告的交易量激增情况一致。若排除市场已基本稳定的日本，增幅则达51%——较五年前更是飙升174%。
需要说明的是，在日均交易额7.5万亿美元的外汇市场，6000亿只是九牛一毛。但这仍意味着大量兼职散户投机者正在集体下注，开始引发金融业老手的担忧。
尽管模因股和加密货币投资风险重重，但外汇市场有个更令人望而生畏的特点：这是零和游戏。当一位交易者押注日元兑欧元升值而获利时，必有另一位交易者亏损。如果你是格里尔，那位亏损者可能是华尔街外汇交易室的金融大鳄。加上杠杆允许日内交易者以小博大，风险呈指数级增长。
盛宝银行亚太区首席运营官托马斯·Q·汉森表示：“对绝大多数散户客户，我们过去没有、将来也不会鼓励外汇交易。“但他指出，该行观察到尝试外汇交易的散户持续增加。许多客户似乎是在股市获利后转战汇市，但"散户更难在外汇市场盈利”。
零售外汇月均交易量持续攀升
数据综合自IC Markets、Pepperstone等多家经纪商
来源：金融巨头智库
瓦辛·通卡威很快就领教了这一点。这位曼谷的科技开发者自开始货币交易以来便持续亏损。当被问及近两年收益时，他只简单回答"不理想”。而对瑞汉·乔杜里而言，这趟过山车般的旅程始于辉煌——他曾豪赚300万英镑，随后遭遇惨重损失债台高筑，如今采取更谨慎策略才渐趋稳定。
“那种暴利再难重现，“身在英国埃塞克斯郡的乔杜里坦言，他以"欧元交易员"的网名提供投资建议，“要么稳扎稳打，要么沦为赌徒。”
格里尔初入市场时同样惨淡，接连犯下低级错误月月亏损。
格里尔办公室的交易记录簿。摄影师：欧文·理查兹/彭博社她表示转折始于深入理解市场技术面细节后，开始稳步积累小额盈利。“我从错误中吸取了教训。“她尤其关注日元兑美元和英镑的走势，今年随着日本加息吸引资金回流，她成功搭上了日元上涨的顺风车。
她的秘诀是：预留时间研究图表、严守纪律、仅小额融资放大收益。
这使得格里尔在日内交易者中显得与众不同。许多交易者利用一种名为差价合约（CFDs）的冷门金融工具，借入远超股票或加密货币通常允许的巨额资金来放大他们的货币赌注。
即便在CFD杠杆规则最严格的国家，散户投资者也能以1美元本金借入高达20美元。而在塞舌尔等监管宽松的司法管辖区（许多国际经纪商在此注册业务），杠杆比例甚至可膨胀至500倍。
主要外汇货币对的杠杆限制高于其他资产
欧洲2018年修订CFD杠杆率，其他地区限制可能更高
来源：欧洲证券和市场管理局
汉森表示，这"正是"推动货币交易热潮的原因——将汇率每日微小波动转化为巨额收益的醉人诱惑——也是最令他担忧的。欧洲证券和市场管理局要求的经纪商披露文件显示，所有资产类别的散户交易者多数都在亏损。而今年美元在全球关税政策推出后意外暴跌，进一步推高了风险。即便是专业人士近期也难以预测市场波动，在交易量激增时匆忙增派人手应对。
“人们总幻想一夜暴富，但现实往往相反，“外汇经纪商研究网站ForexBrokers.com全球总监史蒂文·哈扎基斯表示，“胜算本就不在他们这边。”
长期以来，日本一直是外汇交易的中心。
由于利率多年来徘徊在零附近，东京股市陷入低迷，散户投资者将日元储蓄投入从澳元到巴西雷亚尔等各种货币，试图获得正收益。分析师表示，这使得日本成为全球唯一一个散户建立了如此大规模头寸的主要市场，以至于他们可以推动货币升值或贬值。就像去年8月那样，当时他们帮助引发了日元的飙升，波及全球金融市场。
然而，如今外汇交易的增长来自世界其他地区——如越南、印度和墨西哥等地。（美国的热情较为平淡，因为散户不允许交易差价合约，而且由于美元在全球的主导地位，人们往往不太关注外汇汇率。）
与股市相比，外汇交易量仍然较小，而日内交易文化在全球大部分地区更为根深蒂固。在数十个国家运营的在线经纪商盈透证券，第一季度散户的外汇交易量仅占股票交易量的13%。尽管如此，该公司表示，交易量较去年同期增长了30%以上。
部分日益增长的兴趣是由众多自封的专家制造的，他们像埃塞克斯的“欧元交易员”一样，在YouTube和X上积极兜售他们的专业知识。他们是日益增长的金融影响者家庭手工业的一部分。有些人只比他们的新手客户稍微多了一点经验。对格里尔来说，这是不可原谅的。“人们认为他们可以过早地教学，”最近一个周五早晨，她在诺丁汉市中心的一家咖啡馆喝着拿铁时说，“我做梦都不会想到去教学。”
她为自己选择的教练——曾在瑞银和高盛任职、前伦敦金融城交易员贝亚特·努斯鲍默——远比常见的网络导师经验丰富。她从教练那里学会了行话，谈话中不时蹦出"五连跌全仓空单”、“百点行情日”、“非农数据"等术语。
努斯鲍默每天会向她发送大量交易提醒——当他发现交易机会或可能影响她早盘交易的新闻时。格里尔在接待法律客户时听到手机不断响起提示音，总是焦灼地等待客户离开，好让她能快速偷瞄几眼走势图，相应地平仓或加码。
她承认有时会感到不堪重负，但拒绝放弃。“我已经投入了大量金钱和时间，必须坚持下去。“何况她痴迷技术经济分析，更享受押注成功后多巴胺飙升的快感。
“现在这就是我的全部生活，“她说，“好吧不全是。我还在做无聊的法律工作——但那只是为了付账单。”