也许经济氛围对经济并不重要——彭博社

雷诺展厅内一辆Twingo Z.E Vibes电动车型。

摄影师：Benjamin Girette/彭博社 欢迎阅读本期简报，这里汇集了Odd Lots世界的每日精选内容。有时由我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——为您带来对市场、金融及经济最新动态的见解，有时则来自我们专家嘉宾与消息人士网络的投稿。无论内容为何，我们保证始终精彩。

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特雷西的思考焦点

当今时代最令人困惑的经济谜题之一，是"硬性"与"软性"经济数据间的持久背离。反映美国实际经济活动的指标总体表现稳健，而针对同一经济现状的民众感受调查却呈现断崖式下跌。

关于这种分歧的成因众说纷纭——包括调查回答的政治化倾向、问卷回复率下降、硬数据的异常波动等——但此刻，让我们聚焦于这两类数据的关系及其对经济未来走向的预示。

CreditSights的分析师Zachary Griffiths和Brian Perez最近决定量化这种脱节现象。他们结合硬指标（零售销售、就业、住房、工业生产）和软指标（密歇根大学消费者信心指数、世界大型企业联合会信心指数、ISM指数和小企业乐观指数），构建了两个新的综合指数，并追踪了它们之间随时间变化的差距。

他们发现，所谓的情绪差距现在是自疫情以来最大的。（如果排除疫情年份，这是自2011年以来的最大差距）。

来源：CreditSights来源：CreditSights事实上，观察上面的图表，你可以发现自2000年以来，大约有十几次企业及消费者情绪极度负面与官方经济活动仍然强劲之间存在显著差异。这些时期包括：

摄影师：来源：CreditSights摄影师：来源：CreditSights那么，在这些“硬数据与软数据”严重不符的案例之后发生了什么？如果实际经济活动最终恶化，与负面情绪趋同，那么观察软数据可能仍有一定价值。或者，如果情绪最终改善，与硬数据匹配，那么我们就知道情绪是一个可以安全忽略的滞后指标。

女士们先生们，我在这里要告诉你们的是……这基本上不比抛硬币好多少。根据CreditSights的数据：

“**我们的分析表明，当情绪差距扩大到至少-1个标准差时，要么是报告的经济数据恶化以‘追赶’调查数据，要么是报告的经济活动实际改善，这两种情况基本各占一半。**换句话说，以历史时期为参照，近期经济情绪的恶化未必会导致经济活动放缓或直接衰退。”

还有另一个理由需要警惕这种氛围的预测价值。如上图所示，硬数据和软数据之间的重大差距现在比过去频繁得多。2000-2020年间仅出现六次重大分歧，而疫情开始后的五年内我们已经经历了六次。很可能坏情绪（甚至是疫情低谷以来最严重的）已成为新常态。也许现在情绪已永久脱离事实，也许汇总数据掩盖了更具解释力的尾部现象。又或许真正的谜题不在于硬软数据为何不一致，而在于我们为何仍期待它们重新达成一致。

播客内容

说到硬数据，我们知道能源价格是一个重要的经济指标。但事实证明，在美国经济史的很大一部分时间里，我们一直缺失关于主要能源——木柴成本的关键统计数据。

在本期节目中，我们采访了卡内基梅隆大学经济学家尼古拉斯·穆勒，他是新论文《美国经济中的木柴：1700至2010年**》的作者，**该论文试图填补我们经济数据中的这一关键空白。

• 收听：苹果播客 / Spotify

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