尼日利亚奈拉债券表现优于新兴市场同行 蒂努布改革引关注——彭博社

博拉·提努布摄影师：刘易斯·乔利/法新社/盖蒂图片社尼日利亚总统博拉·提努布的改革正在新兴市场引发最大规模的债券上涨行情，这个西非国家的两位数利差收益得益于政府收入增加、通胀放缓以及货币稳定。

非洲最大原油生产国的本币债券延续了2025年的涨势，7月总回报率达8.6%，在彭博新兴市场本币政府债券综合指数的23个国家中，无论是当月还是全年表现均为最佳。

自2023年5月上台以来，提努布取消了拖累政府预算的燃油补贴。随后他进行了税收改革，同时央行允许奈拉更自由地交易。这些措施有助于减少财政赤字、增加储备并保持经常账户盈余。在2024年大部分时间持观望态度后，投资者现在才开始支持这些改革。

“今年尼日利亚的情况一直很积极，“非洲银行英国有限公司交易主管马修·里德在伦敦表示。“在经历了2024年的波动后，货币已经稳定，这为许多希望投资当地债券市场的国际账户消除了一个显著障碍。”

尼日利亚领跑债券收益

本币债务表现优于其他新兴市场

来源：彭博社

注：彭博新兴市场本币政府债券综合指数截至7月23日

尼日利亚本币债券近期的上涨标志着行情逆转，去年其在新兴市场和前沿市场中跌幅最大，因全球资金管理者当时仍质疑蒂努布的改革能否持续。但随着通胀从28年高位回落且货币波动性减弱，市场对其改革计划的信心已有所增强。

根据彭博汇编的数据，奈拉30天历史波动率已从12月的23%降至目前的4.6%。6月通胀率连续第三个月回落至22.2%，而央行将基准利率维持在27.5%。

政府上半年财政收入较上年同期增长43%，近期税收改革有望进一步增加收入。尼日利亚国内生产总值基数调整后增长30%，改善了债务比率，并为评级上调和新增借款创造了空间。

伦敦PineBridge Investments的主权分析师约瑟夫·卡伯森表示，通胀下降、降息预期以及奈拉汇率更加稳定，使尼日利亚成为更具吸引力的投资标的。他说，尼日利亚"通过改革走上了积极的宏观经济轨道”，使得本币债务颇具吸引力。

7月份奈拉债券的反弹使年内涨幅达到26%，而新兴市场的平均涨幅为7.1%。这在一定程度上弥补了投资者去年40%的损失。

尼日利亚债务管理办公室主任帕特恩斯·奥尼哈表示，穆迪今年的信用评级上调也起到了帮助作用。该评级公司将尼日利亚的评级从Caa1上调至B3，理由是“该国国际收支和财政状况显著改善”。穆迪表示，这使其处于“重新进入机构债务投资者认为可投资的新兴市场更广泛领域”的边缘。

尽管近期有所上涨，但尼日利亚的本地债券“仍然具有吸引力”，Ninety One的固定收益分析师奥雷莉·马丁表示。奈拉已经找到了一定的稳定性，“得益于过去几年艰难的货币和财政改革”，而通胀放缓将使央行能够降息，进一步支持奈拉债券。