XP表示，关税上调短期内令风险资产承压——彭博社

行情面板摄影师：NurPhoto/NurPhoto作为负责制定资产配置建议的首席投资官，阿图尔·维希曼的立场趋于保守。这些建议指导着XP公司超过400万客户的整体投资组合。他认为，特朗普关税政策至少在接下来六个月内会令资产前景蒙上阴影，并加大股市及固定收益投资风险溢价的计算难度。

在当前市场基准利率CDI徘徊在15%左右、能确保可观回报的环境下，这位首席投资官表示"审慎"之选是持有与通胀挂钩的浮动利率债券和固定收益资产。

“资本增值类资产需要对风险溢价的未来走向进行预判。而大规模关税使得未来半年的这种预测变得极其困难。“他在采访中表示。

据其分析，关税政策风险主要来自间接影响，尤其是对海外投资者胃口的冲击。由于巴西属于封闭型经济体，其对国内生产总值(GDP)的直接影响有限。维希曼观察到流向巴西资产的资金正持谨慎态度，投资者正在"评估美巴博弈的最终结局”，特别是在当前紧张局势可能加剧的情况下。

“若关税仅维持在50%水平，市场尚可消化。“他指出，“只要不出现更严厉限制且危机无恶化迹象，海外投资者会将此纳入考量，重新评估大宗商品企业的公允价值，固定收益资产仍将保持吸引力。”

标量张力假说

若巴西政府采取报复措施导致冲突升级，今年上半年因资金从美国外流而向巴西开启的投资阀门可能关闭，这尤其会对汇率产生更显著影响。在这种情况下，央行如预期般进一步降息的"叙事将变得更加困难”。

从国内选举角度看，Wichmann认为基于2026年选举结果预期做出任何投资组合决策都"为时过早”，并称任何早于12个月的民调都缺乏预测效力。

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在他看来，市场曾一度评估现政府候选人的竞争力较弱，但近期民调显示总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦支持率回升，这一看法已被扭转。