英国经济新闻平淡无奇的一周：金钱精粹 - 彭博社

John Stepek

2025-07-25

消费者或许表示感到不安，但酒吧业表现尚可。

摄影师：卡洛斯·哈索/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我都会关注市场和经济领域的重大事件，并解释这些对您的资金意味着什么。*

对英国经济数据来说，这是平淡的一周。

周初的房价数据显示市场持平，活动合理但缺乏强烈信心。公共财政状况比预期更糟。昨日标普全球的经济活动快照显示服务业弱于预期，有关于裁员和新订单减少的讨论。

今早，我们又看到了消费者信心低迷的数据，以及零售销售数据——您猜对了——未达预期。

那么损失有多大？

消费者信心调查中最引人注目的是，英国家庭现在感觉（请记住，这是关于陈述的“感觉”而非实际行动）比2007年11月以来的任何时候都更倾向于储蓄。如你所知，那是在金融危机前夕，北岩银行事件刚刚考验过英国人排队取款的忍耐极限。

这种情绪明显低迷。储蓄并非坏事。但预防性储蓄反映出更广泛的经济问题——人们因担忧而抑制消费——而当前这类问题比比皆是。

通胀率仍居高不下，且未见真正回落迹象。虽然实际（扣除通胀后）工资平均水平可能有所上涨，但并非所有人今年都获得了与通胀匹配的加薪，高收入行业近几个月的涨幅往往最低。

因此较富裕群体可能已感受到压力并渴望增加储蓄。人们或许还在担忧工作保障。目前英国劳动力市场状况尚不明朗，但基本可以确定其并未处于上升期。

也可能是由于公共财政状况令人担忧，人们为应对秋季可能加税而进行预防性储蓄。无论原因如何，关键在于英国是消费型经济体。如前所述，储蓄并非坏事，但若消费疲软，对商业信心和就业都非利好。

乐观视角

另一方面，我们也不应过于悲观。正如潘西恩宏观经济研究所英国经济学家罗伯·伍德所指出的，今年复活节的时间安排在一定程度上扭曲了官方零售销售数据。纵观全年数据，零售销售额每月增长约0.3%，“这是一个健康的增速”。

伍德表示，消费者信心指数需要谨慎看待。储蓄意愿本身并不一定与实际储蓄余额相关——换句话说，人们的言行往往存在差距。

观察企业财报也能发现，消费者的实际行为比他们表现出来的更为大胆。当然炎热天气有所帮助，但今年迄今酒吧业表现强劲，JD Wetherspoon、Marston’s以及今早公布财报的Mitchells & Butler’s都取得了不错的业绩。

归根结底，人们无法花掉根本不存在的钱。而目前来看，尽管对宏观形势感到忧虑，消费者确实仍具备消费能力。

这种状况能持续多久？显然取决于就业市场的走势。而这可能又取决于从现在到年底期间，英国还将经历多少次政治小危机。

政府正面临巨大压力，虽然种种迹象表明财政大臣雷切尔·里夫斯倾向于不征收财富税——更多是出于实际考量——但她同时强调必须遵守财政规则，这几乎必然意味着增税。

不可预测性的缺乏，与其他因素一样，将继续笼罩在消费者和企业头上，直到发展路径更加明朗。

但乐观来看，平淡的数据应该会让英国央行下个月的工作轻松些。普遍预期将降息25个基点——尽管存在一种可能性：这可能是今年最后一次降息。

正如我在昨天的文章中指出，相对而言，英国确实仍有一些优势。尤其是我们并非唯一一个饱受令人不安的不确定性困扰的经济体。有时坚持到情况好转就是你需要做的一切。希望我们能做到这一点。

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英国首相基尔·斯塔默。是时候休息一下了摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

纵观整体市场——富时100指数下跌0.3%，报约9,110点。富时250指数下跌0.4%，报22,060点。10年期英国国债收益率报4.64%，日内上涨，德国（2.73%）和法国（3.40%）国债收益率同样走高。

黄金下跌0.7%，报每盎司3,340美元；原油（布伦特）上涨约0.2%，报每桶69.30美元。比特币下跌2.0%，报每枚116,420美元；以太坊下跌0.5%，报3,720美元。英镑兑美元下跌0.4%，报1.345美元；兑欧元下跌0.2%，报1.147欧元。

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“我当然希望他降息。除此之外，我还能说什么呢？”

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美国总统与美联储主席杰罗姆·鲍威尔昨日参观央行改造项目后开玩笑道。### 数据解读…热点话题

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下周需重点关注的要闻包括：

经济方面，我们将迎来美联储、日本央行及加拿大央行的最新利率决议。英国本土将公布抵押贷款批准数据，以及全国建筑协会的房价指数。
企业动态同样密集：零售巨头Next、消费品集团联合利华、石油巨头壳牌、大宗商品集团嘉能可、航空引擎巨头罗尔斯·罗伊斯、制药企业阿斯利康、赫力昂与葛兰素史克，以及银行业巨擘巴克莱和汇丰等公司将陆续发布最新财报。

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