为何模因股热潮席卷OPEN、KSS、GPRO——彭博社

Yiqin Shen

一名员工走向肯塔基州列克星敦市科尔士百货商店的正门入口。摄影师：卢克·夏雷特/彭博社金融市场再次被迷因股狂热所占据。7月中旬，一场疯狂的涨势爆发，围绕着一群遭受重创的公司，包括Opendoor Technologies Inc.、科尔士百货公司和Krispy Kreme Inc.，这场涨势由社交媒体热议和散户投资者突然激增的购买推动。

这些股票急剧上涨——在某些情况下又迅速暴跌——并非因为其基础业务的变化，而是因为它们成为社交媒体上一些知名人物的关注焦点。与之前的迷因股事件一样，这些目标是那些被影响者吹捧为在华尔街专业人士控制的市场中处于劣势的挣扎公司。

这正是2021年最初的迷因狂热期间发生的情况，当时GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings Inc.在一位知名Reddit用户引发的交易热潮中飙升。

迷因驱动的股价飙升可以带来数十亿美元的意外之财——但对那些入场太晚的人来说，也可能造成巨大损失。以下是需要了解的内容。

Krispy Kreme甜甜圈。摄影师：Scott Olson/Getty Images### 为何这类狂热现象持续发生？

模因股通常具备几个共同特征——包括激发网络想象力，以及被有影响力的散户投资者在社交媒体上推广。这些帖子常配有融合流行文化元素的图片或视频（即模因）。

购买这些股票被视为荣誉勋章或加入某种圈子的方式，投资者们互相鼓动抢购股票。多数模因时刻都牵涉知名消费品牌，包括2021年的游戏驿站和AMC院线，以及当前热潮中的Opendoor、Krispy Kreme、GoPro公司和Beyond Meat公司。

这些股票通常还具有较高的空头兴趣——意味着专业投资者正在做空它们——且每股价格往往较低。

本轮模因狂潮与疫情时期的传奇有何不同？

2025年的背景与2021年有本质区别：当时疫情期间困在家中的投资者手握刺激支票，在社交平台交换投资心得。而2025年笼罩市场的经济环境——包括高利率和关税贸易政策的不确定性——通常会让投资者规避风险押注，但市场的投机角落却再度燃起火焰。

最新模因热潮涉及的股票数量虽不及2021年，但涨势更加剧烈且短暂。以Opendoor为例：7月21日其股价暴涨43%，当日成交量达19亿股，约占全美股票交易总量的10%。这波急涨背后是期权交易的爆发：7月21日超340万份合约易手，甚至超越了游戏驿站2021年暴涨期间的单日纪录。

与此同时，科尔士（Kohl’s）和Krispy Kreme等公司因轧空行情而股价飙升。轧空是市场术语，指交易者借入股票立即卖出做空后，股价不跌反涨，迫使空头迅速回补头寸，从而进一步推高股价。但Krispy Kreme的涨势未能持续——7月23日开盘时这家甜甜圈制造商股价一度暴涨39%，最终仅收涨4.6%。

模因股风险高吗？

交易模因股风险极高，因为其投资逻辑与标的公司的实际业绩或前景几乎无关。这类股票波动剧烈，加剧了买卖风险，对市场新手尤其危险。

例如游戏驿站（GameStop）股价较2021年1月峰值已下跌超70%，而AMC自2021年6月高点以来暴跌近99%。

为何会出现暴涨行情？

消费类公司股价的突然异常飙升，往往可溯源至Discord论坛、Reddit社区、交易员聊天室StockTwits等平台的讨论。2021年游戏驿站狂潮就始于投资者基思·吉尔（网名"咆哮小猫"）的看涨帖文。

2025年7月的模因股事件中，多伦多对冲基金EMJ Capital创始人埃里克·杰克逊在X平台连续发文唱多，使得Opendoor成为散户交易者在社交媒体热议的对象。该股随后登上StockTwits最活跃交易榜单，并在Reddit的华尔街赌注板块被频繁提及。

基思·吉尔2024年在纽约证券交易所进行YouTube直播时的画面。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社### 这一切合法吗？

美国证券交易委员会负责监管非法市场操纵行为，但需证明操纵意图。若有人通过鼓吹股票推高价格并从中获利，此类行为可能构成违法。

社交媒体影响者引发股价波动的道德问题引发激烈争论。质疑者指出，模因股推手往往不披露关键信息，如持仓规模、交易时机及是否收取推广费用。支持者则认为，这与激进投资者推动变革或做空机构发布针对性研报获利并无本质区别。

为何这些热潮难以持续？

模因股狂热要维持势头，需要不断吸引新投资者入场形成连锁效应。这种模式在2021年达到顶峰，当时正值模因股狂潮与疫情封锁措施的双重叠加期。

2021年5月AMC股票的暴涨仅维持两天便暴跌，而法拉第未来智能电气公司2024年从每股4美分飙升至近4美元的行情更是在两周内跌回仙股水平。

近期的迷你狂热甚至更加短暂。部分原因是华尔街的机构交易员已经制定了一套策略，能够更快地发现并应对由网络迷因驱动的市场波动，这常常导致涨势失去动力。

迷因股上涨的主要驱动力是人群急于对抗华尔街的建制派，但正如AMC和GameStop在2021年所展示的那样，公司的基本面迟早会占据上风，从而结束这场狂欢。

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