纽约市政债券闪现买入信号，利差创2022年以来新高——彭博社

纽约州及其地方债券价格已跌至近三年最低点，由于该州债券发行量激增导致其债务价值相对整体市场走弱。

彭博汇编数据显示，纽约市政债券指数收益率达4.10%，较整体市场高出8个基点，创2022年11月以来最大利差。历史上纽约债券通常以低于基准指数的利率交易，因为当地投资者利用这些证券规避该州高额所得税。

随着大量新债涌入市场，纽约债券价格近月持续走低。彭博数据显示，自1月以来该州地方政府及其他借款方已发行超360亿美元债券，创至少2014年以来同期最高纪录。这种估值甚至吸引了部分无法享受纽约税收优惠的外州投资者。

“纽约州的高质量债券即便按名义价值计算也处于相对有吸引力的水平，“西方资产管理公司产品经理萨姆·韦茨曼表示。

高供给导致纽约债券折价

纽约市政债券指数收益率与基准对比

来源：彭博社

高收益率的最大受益者是纽约本地买家。纽约市最富有的纳税人需承担近15%的市州联合所得税。

这意味着投资者需购买收益率8%的公司债或贷款，其税后收益才能与本周纽约市过渡金融管理局发行的10年期AAA级证券相当。彭博高收益公司债券指数收益率约为7%。

现金流

Principal资产管理公司市政债券主管詹姆斯·韦尔奇指出，纽约第二季度的债券供应量超过了寻求再投资的持券人回笼资金规模。

他在邮件声明中表示：“如此规模的债券发行通常会导致市场出清价格高于正常水平——这创造了极具吸引力的入场时机，尤其对适用最高边际税率的本州居民而言。”

若市长候选人佐兰·马姆达尼成功说服同属民主党的州长凯西·霍楚及州议会提高富人所得税，这一对纽约市民的价值主张将更具吸引力。马姆达尼提议对年收入超百万美元的纽约市民额外征收2%的所得税。

正在竞选连任的霍楚州长明确反对向富人增税。马姆达尼还计划推动纽约市在未来十年新增700亿美元借款，该举措同样需获得州政府批准。

2025年纽约市政债券发行激增

纽约州及地方发行机构债务销售规模

数据来源：彭博社

注：仅统计长期债券销售

纽约债券销售热潮折射出全美市政债券发行的整体加速。今年以来，各州及地方政府已发行3180亿美元长期债务，较去年同期增长20%。建筑成本上涨、疫情刺激资金耗尽，以及前总统特朗普可能取消市政债券免税政策的担忧，共同推动了债务发行量上升。

纽约借款方的一些最大交易包括22亿美元的纽约大学发行，24亿美元的纽约州高速公路管理局销售——用于资助交通项目——以及14亿美元的约翰·F·肯尼迪国际机场新航站楼交易。