私募信贷公司从KKR到黑石集团准备迎接401(k)计划胜利——彭博社

Ellen Schneider, Olivia Fishlow

上周有消息称，唐纳德·特朗普总统有意推动更多私人资产进入退休基金，大型直接贷款机构早已严阵以待。事实上，该行业为此已铺垫多时。

包括KKR集团、黑石集团和蓝猫头鹰资本在内的公司已与401(k)计划管理者建立合作。行业组织和高管们也在华盛顿游说官员并向公众宣传——这一切都是扩大私人信贷覆盖范围的长期努力。

高管们在采访中反复强调：为何只有精英阶层能获得这类投资机会？

“私人信贷的潜在风险是常被讨论的话题，“马拉松资产管理公司直接贷款业务主管柯蒂斯·卢克表示，“但若对比其收益与低波动性——尤其是与多数401(k)资金投入的公开股票相比——我们认为经风险调整后的回报极具吸引力。”

正如阿瑞斯管理公司合伙人兼全球财富管理主管拉吉·丹达所言：“此前的指导原则是选择费用最低的方案。但最低价格并不总能带来最佳价值。”

机构私募债基募资步伐放缓

机构投资者资金募集预计将陷入停滞

来源：Preqin

注：2025年数据截至3月募集金额

这种观点在私募市场资管机构中普遍存在，这些机构多年来一直渴望进入规模达12万亿美元的401(k)计划市场。随着机构投资者募资额下降——去年全球募资1770亿美元，较2021年峰值下降30%——它们正全力争取散户投资者渠道。

它们对批评声音不屑一顾，比如美国消费者联合会投资者保护主任科里·弗雷耶就指出：风险过高且资产透明度太低，不适合大众投资者。

“当行业声称退休储户应该接触另类投资时，就像在说消费者应该购买未经FDA检测的廉价牛肉。“他表示。

据彭博新闻社上周报道，这些担忧不太可能改变特朗普签署行政令的进程，该法令将为401(k)计划投资私募股权铺路。

这项指令预计将推动劳工部等机构明确表态私募投资适合普通退休储户，同时为计划管理者提供操作指南，并给予法律保障以避免雇员因费用或亏损提起诉讼。

甚至在命令公开之前，多家私募资产管理公司就已开始推动与401(k)计划提供商的合作。黑石集团、威灵顿管理集团和先锋集团于四月宣布了合作，随后KKR与资本集团、贝莱德与格雷特格雷信托公司、以及上周蓝猫头鹰资本与沃雅金融也相继达成协议。橡树资本顾问公司和普信集团早在2023年便已签署合作协议。

蓝猫头鹰资本全球私人财富业务负责人肖恩·康纳表示，年初就与沃雅展开洽谈，但随着华盛顿政策变动迹象日益明显，近几个月该合作成为重中之重。他主导推动了此次合作。

“从商业角度看，固定缴款计划中的投资者群体在退休规划中处于独特位置，“康纳指出。

他称高净值投资者长期享有私募信贷渠道，普通投资者不应被排除在外。蓝猫头鹰始终聚焦优质资产，但无法承受私募信贷固有风险的投资者应当规避。“这不是默认选项，“康纳强调，“这是需要主动选择的产品，如同其他投资，若感到不安就不要参与。”

零售市场扩张

若进展顺利，特朗普的行政命令及后续监管措施将成为私募资产渗透主流投资组合的最新篇章。养老基金、交易所交易基金、间隔基金及上市商业发展公司均已提供相关投资渠道。

即便在固定缴款计划领域，企业也在探索将私募资产纳入退休基金的方法。

Empower于五月宣布启动相关计划，携手包括阿波罗全球管理公司和富兰克林坦伯顿在内的七家机构，为特定账户提供私募股权、信贷及房地产投资。周一，高盛集团资产管理子公司推出了一个投资信托，旨在将私募信贷引入退休账户。而在周四早间的财报电话会上，黑石集团总裁乔恩·格雷预测目标日期基金将成为401(k)计划中私募信贷的主要载体。

最大的变数或许在于政治风向是否会转变。

特朗普在首个任期内曾采取类似举措，但拜登总统通过行政命令实质上推翻了这些政策。此外，收购行业的反对声浪始终未歇，包括参议员伊丽莎白·沃伦在内的批评者似乎无意放弃他们的抗争。

“政府会换届，”投资公司未来标准的首席执行官迈克尔·福尔曼表示，“作为行业，我们应当意识到未来的立法者可能不会如此友好，必须审慎考虑应对策略。”

交易动态

  • Clearlake Capital支持的DigiCert公司正通过约24亿美元的私募信贷融资对其部分现有银团贷款进行再融资
  • 独家贷款方Permira Credit已提供约1.5亿英镑贷款，支持Providence Equity Partners收购英国软件公司Tax Systems
  • Madrigal制药与Blue Owl管理的基金达成5亿美元高级担保信贷协议，主要用于推进其研发管线以巩固在MASH治疗领域的领先地位
  • 穆巴达拉投资公司与AXA IM Prime正收购欧洲领先私募信贷机构Hayfin Capital Management的少数股权
  • 阿波罗全球管理公司通过与Securitize公司合作，为加密原生投资者提供基于区块链的私募信贷策略接入渠道
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  • 阿波罗全球管理获任管理新加坡10亿美元私募信贷基金，该基金专注于本土高成长企业
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  • 由Albacore Capital、Arcmont资产管理及Clearlake Credit等机构组成的贷款集团将向法国医疗营养专家Nutrisens提供价值2.65亿欧元的一揽子债务方案
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人事动态

  • Antares Capital已任命徐珍（Jean Hsu）加入其业务发展公司的受托人董事会
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