中国企业纷纷涌向重焕生机的香港股市——彭博社

Julia Fioretti, Dave Sebastian

2025-07-24

大家好，我是朱莉娅·菲奥雷蒂和戴夫·塞巴斯蒂安，今天我们将退后一步，审视当前香港的一大趋势。此外，博通对VMware的巨额收购案正面临审查。

今日要闻

博通610亿美元收购VMware遭遇欧盟法庭挑战。
联合太平洋公司证实与竞争对手诺福克南方铁路展开并购谈判。
CSX首席执行官对"所有可能性“持开放态度，因竞争对手寻求交易。
随着多数竞购者退出，英国石油旗下嘉实多部门收到One Rock资本报价。
伊坎旗下公司竞相主导针对250亿美元Endeavor收购案的诉讼。

香港直通车

我们最近大量报道了在中国大陆交易所上市的公司寻求在香港二次上市的消息。这里的"大量"确实是非常多。

就在本周，我们报道了中国顶尖医疗器械制造商迈瑞医疗和电路板生产商胜宏科技正考虑在这个金融中心发行股票。两家公司都可能筹集10亿美元或更多资金。其他公司还包括AirPods制造商立讯精密。同为苹果供应商的蓝思科技本月早些时候在香港上市，自那以来股价上涨约11%（而深圳股价仅上涨2%）。

摩根士丹利亚太区全球资本市场主管Saurabh Dinakar表示：“中国企业赴港上市的整体趋势，部分源于香港相较于境内更便利的融资环境。“他指出，目前A+H股交易是推动当地市场活跃度的最大动力。

中国一直在鼓励所谓A股公司——即在上海或深圳内地交易所上市的企业——赴港发行股票，同时限制境内融资，以避免在经济持续波动时新股发行冲击股市稳定。

Saurabh Dinakar来源：摩根士丹利/摩根士丹利另一重动机在于香港作为国际门户的地位。通过在港上市，企业既能获取离岸资金，又能吸引中国投资者。同时也为引入更多国际资金打开通道，助力业务增长。在全球贸易紧张局势下，中国企业拓展海外市场和制造基地多元化的需求日益迫切，这一点尤为关键。

最引人注目的案例当属宁德时代，这家全球最大的电动汽车电池制造商。这家福建巨头在港融资超50亿美元，成为2025年规模最大的首次公开募股。整体来看，自1月初以来，内地上市公司通过香港股票募集资金总额已超过110亿美元。

这对香港来说是一个可喜的提振，该地区曾因2019年的抗议活动和随后新冠疫情的长远影响而遭受重创。现在情况正在复苏。基准恒生指数今年飙升28%，成为全球表现最佳的指数之一。（标普500指数和富时100指数目前均处于历史高位，2025年分别上涨约8%和12%。）

“我们将开始看到传统IPO回归，但真正大规模的IPO更可能在明年出现，”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管James Wang表示。“我们尚未完全测试市场是否准备好吸收大规模非A股至H股的发行。”

中国上市巨头排队赴港发售股票

来源：彭博社报道，公司文件

注：列表包括据称目标是在香港上市筹集约10亿美元或更多的中国上市公司；市值截至7月24日

在美国上市的中国大型科技公司也在关注香港，尤其是随着对特朗普政府敌意的担忧加剧，以及可能被美国交易所除名的风险。阿里巴巴、京东和百度已经采取了这一路径，而现在，购物应用Temu的母公司拼多多可能也在考虑这一选项，一些分析师表示。

这将是一个重大事件，因为拼多多的市值约为1700亿美元，使其成为全球最有价值的电子商务公司之一。——Julia Fioretti和Dave Sebastian

阅读更多：摩根大通、美国银行高管被国会传唤，涉及宁德时代IPO事件。

并购焦点

博通610亿美元收购VMware的交易面临欧盟法官审查，此前一家云计算集团对欧盟批准这项全球最大科技交易之一提出异议。

据Dinesh Nair和Pamela Barbaglia报道，One Rock Capital Partners成为英国石油公司嘉实多润滑油业务的少数剩余竞标者之一。在多家知名竞购方退出后，One Rock正竞购全部资产，而CPPIB仅对少数股权感兴趣。

CSX首席执行官乔·辛里奇斯向Kiel Porter表示，他对与其他公司进行合并谈判持开放态度。此前联合太平洋公司证实，其正与诺福克南方铁路就两家铁路巨头的潜在合并进行深入讨论。

乔·辛里奇斯摄影师：斯蒂芬·B·莫顿/彭博社卡尔·伊坎的公司正与一位小股东争夺银湖资本250亿美元收购奋进集团集体诉讼案的领导权。萨布丽娜·威尔默解析了这场特拉华州法庭之争对伊坎的重要性。

艾克·亨宁与曹东报道称，中国电商企业京东正就收购Ceconomy进行深入谈判，该交易可能使这家德国电子产品零售商估值达到约22亿欧元。

雀巢新任CEO洛朗·弗雷克斯正加速重振这家全球最大食品公司增长的计划，在销量下滑后启动对陷入困境的维生素品牌进行战略评估。

由北欧资本和Permira组成的财团正就潜在收购哥本哈根上市疫苗制造商Bavarian Nordic进行谈判，迪内什·奈尔、赛拉斯·布朗与斯维塔·戈皮纳特联合报道。

IPO观察

专业保险市场运营商Accelerant扩大了上市规模，并将股价定在营销区间顶部，筹集了7.24亿美元。而铂金 equity支持的教育公司麦格劳希尔却将股价定在营销区间下方，最终仅募得4.146亿美元。

软银支持的移动广告平台InMobi计划通过印度首次公开募股筹集高达10亿美元，据Rajesh Mascarenhas、Baiju Kalesh 和 Sankalp Phartiyal报道。

墨西哥房地产投资信托Fibra Uno Administracion Next在该国自2018年以来最大规模的IPO中筹集了4.31亿美元，尽管相比两年前的预期有所下调。

富国银行的Jill Ford向彭博电视表示，随着风险偏好的增加和IPO候选企业的积压，她预计下半年上市活动将增加。与此同时，彭博的Natalia Kniazhevich指出，私募股权公司正在测试IPO投资者对负债高于近期其他上市企业的需求。

私募股权动态

据Preeti Singh报道，黑石集团已为其最新的基础设施二手投资基金筹集了约50亿美元。这一规模使其最新基金比前身大了30%以上。该公司报告称，受零售和常青基金利润的推动，第二季度可分配收益增长了25%。

人物动态

据Pamela Barbaglia报道，拉扎德公司聘请了罗斯柴尔德在北欧地区最资深的投资银行家之一，以加强其在该地区的客户网络。Jesper Jensen即将加入拉扎德哥本哈根办事处。

其他要闻

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