德意志银行与法国巴黎银行利润增长势头有望持续——彭博社
Paul J. Davies
德意志银行集团首席执行官克里斯蒂安·泽温
摄影师：彭博社/彭博高利率——以及一位混乱的美国总统——正在帮助欧洲大型银行恢复元气。法国巴黎银行和德意志银行在第二季度都从更好的贷款收入和更高的市场波动中获益——而且两家银行都已达到利润基础更加稳固的阶段。
法国巴黎银行周四首次在公布业绩的同时宣布了中期股息，为未来的派息开创了先例，并发布了全年净利润122亿欧元（143亿美元）的预测，超过了分析师的普遍预期
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- 人工智能应该为环境破坏付出代价 与此同时，德意志银行报告了近20年来最强劲的第二季度利润，税前利润为24亿欧元，这得益于成本降低和诉讼费用减少，因为它终于控制住了长期苦苦挣扎的零售银行业务。这家德国银行还能够为其固定收益交易业务中的融资团队提供更快的增长资金，多年来一直专注于积累资本以加强其资产负债表并开始向股东支付股息。
两家公司的股价对此数据反应良好——德意志银行股价在过去一年几乎翻了一番。更引人注目的是，这家德国银行的股价目前接近预测账面价值的80%——多年来其股价一直徘徊在账面价值的一半甚至低至四分之一水平。自2008年全球金融危机前以来，其股价再未超过账面价值。
德意志银行估值实现显著复苏
股价与预测账面价值的倍数关系
来源：彭博社
自2018年克里斯蒂安·泽温接任首席执行官以来，他逐步将德意志银行重塑至稳健状态。早期退出缺乏竞争优势的股票交易业务，并重新聚焦于企业银行业务而非大型机构投资者，这些举措有效约束了其表现不佳的投资银行部门。
然而顽固痛点始终是消费及中小企业银行业务，该部门在利润率极低的德国市场艰难整合其收购的邮政银行。第二季度，该部门成本收入比在泽温任内首次降至70%以下。此前由于臃肿的运营成本、遣散费及必要的IT升级，这一比率长期维持在80%左右，导致利润微薄、回报率低下。
德意志银行现在确信高支出阶段已结束，大部分整合与效率提升工作已完成，该部门业绩将逐步改善。
就整体而言，该集团净利息收入超出预期，这得益于零售部门贷款利差提升及市场融资业务的增长。但受私人财富与投行客户因美国贸易政策不确定性而减少交易活动的影响，手续费收入表现不及预期。
尽管如此，特朗普总统关税政策引发的市场波动为德意志银行债券和外汇交易员创造了良机，法国巴黎银行及多数美国同业同样受益。以美元计算，德银固定收益交易收入同比增长16%，与美国竞争对手持平；而法巴银行则以35%的增幅领先。不过法巴在股票业务上显著落后于美国同行，同比下滑10%，而花旗集团（增长6%）和高盛集团（增长36%）等美国竞争对手均实现正增长。
法巴股票业务更侧重欧洲市场流行的结构性产品衍生品交易，而非推动美国同行业绩的机构流量交易，因此其收入模式常有差异。该行近期在对冲基金借贷与交易领域加大与高盛等对手的竞争力度，二季度借贷余额创历史新高。
本季度法巴商业银行表现亮眼，通过以更高利率为大客户办理贷款展期，净利息收入增长近8%。该行表示这种展期趋势与利息收入增长势头将延续至年底。此外，法巴于7月初完成对安盛投资管理公司的收购，下半年将由此获得额外收入提振。
美元贬值今年对德意志银行和法国巴黎银行的国际业务整体收入造成了巨大拖累，但这两家银行也尚未看到欧洲在面临一个没有美国作为可靠经济或安全伙伴的世界时，国防和其他行业再投资浪潮的开始。
2025年特朗普对许多企业和全球贸易都不利，但他是欧洲银行业多年来遇到的最好的事情。
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