银行加大力度研究追踪股权投资持仓——彭博社

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示，在退休账户中加入私募股权投资需谨慎行事。

摄影师：Stefani Reynolds/彭博社

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有效市场的拥护者不禁注意到，关于私募股权和私募信贷的大量新信息正在公开。

摩根大通正通过从OpenAI开始提供对非上市公司的研究，逐步侵蚀“私募”的定义。花旗集团也在做同样的事。本周还有消息称，私募股权公司通过将传统银行排除在并购交易之外，抢走了它们的午餐，而富国银行则通过与Centerbridge Partners合作进行直接贷款，共享收益。或许额外的透明度是件好事，因为该行业正推动散户投资者将私募资产加入退休账户；一位高级监管者实际上在说，让我们先缓一缓。欧洲和亚洲的氛围略显消极。意大利联合信贷银行放弃了对Banco BPM的长期收购计划；这是首席执行官Andrea Orcel扩张计划的又一次挫折。在亚洲，更令人不安的是，富国银行告诉员工不要前往中国，此前一位董事总经理被禁止离境。在全球紧张加剧的背景下，汇丰银行决定解散其地缘政治风险团队。—Rick Green

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头条新闻

摩根大通研究将纳入私营企业，从OpenAI开始，以帮助投资者追踪影响行业格局的公司。这项新覆盖由于财务信息有限，不会包含评级或目标价格。尽管如此，这个领域庞大到不容忽视：根据PitchBook数据，全球近1500家初创企业估值达到或超过10亿美元，像SpaceX这样的公司估值已达3500亿美元。不甘示弱的花旗也跟踪约100家私营企业，并在这些公司做出影响更广泛市场的举动时发布研究报告。“我们必须以明智的方式推进”，美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示，金融监管机构正考虑修改规则，允许退休计划投资私募股权。他的言论引发共鸣，因为特朗普政府正在敲定一项行政命令，为401(k)退休储蓄计划投资私募股权铺平道路。**私募股权正在切断银行丰厚的并购费用来源。**十亿美元级并购交易的回归本应是华尔街杠杆融资部门的福音。然而私募公司已学会通过债务协议中的特殊条款，提前锁定最抢手的交易，从而无需新增借款即可买卖公司。

重新定价占据主导地位

来源：彭博智库

注：美元/欧元TLB发行情况

在私募信贷领域，富国银行与Centerbridge Partners的直接贷款合作自成立以来已投放48亿美元，其中今年达20亿美元。该合资企业名为Overland Advantage，主要与非私募股权持有的北美企业完成了16笔交易。该合作使富国银行能为客户提供直接贷款解决方案，同时让双方获得更多交易机会。华尔街银行集体游说反对更严格的资本要求，尤其是巴塞尔协议III终局规则。他们甚至选择在新任美联储监管主席米歇尔·鲍曼组织的活动上发声。摩根大通、高盛和摩根士丹利的高管均出席。行业团体称严规将损害贷款和竞争力；支持者则认为更强资本要求能确保银行在危机中保持偿付能力。

美联储监管副主席米歇尔·鲍曼摄影师：Graeme Sloan/彭博社德意志银行股价创十年来新高，此前该行公布的交易业绩超出预期，这家德国最大银行在首席执行官克里斯蒂安·泽温的领导下持续复苏。自2018年接手深陷业绩下滑和内斗泥潭的德意志银行以来，他聚焦于该行在固定收益和企业银行业务的传统优势，提升了盈利能力和股东回报。联合信贷银行放弃收购Banco BPM，在政府反对和监管障碍下，结束了为期八个月打造意大利最大银行的努力。这家总部位于米兰的银行撤回报价之际，意大利正试图重新设定交易条件，尽管法院驳回了部分要求且欧盟警告政府不要干预。此次收购失败标志着联合信贷CEO安德烈·奥塞尔欧洲扩张计划再遭挫折，此前其对德国商业银行的收购尝试也已搁浅。

联合信贷首席执行官安德烈·奥塞尔摄影师：弗朗西斯卡·沃尔皮/彭博社汇丰银行逆势解散地缘政治风险团队，尽管国际局势紧张（且竞争对手正在扩充团队）。这家全球最大贸易银行在中美摩擦加剧之际的举措，是CEO祈耀年全面成本削减计划的一部分。鉴于世界局势动荡及异常风险频现，部分客户质疑这一时机选择。例如中国禁止银行家离境。在董事总经理毛晨月近期访华期间被限制出境后，富国银行要求员工避免前往中国。美国国务院已就中国随意执行包括出境限制在内的本地法律向公民发出警告，这已成为两国间的紧张点。

人事动态

法国巴黎银行亚太区贷款销售主管兼企业贷款银团业务负责人Christina Chan已离职。此次人事变动正值该地区贷款活动降至十多年来最低水平。此前三井住友银行也发生了类似人事变动。Lazard集团聘请了罗斯柴尔德在北欧地区最资深的投资银行家之一，以加强其在该地区的客户网络。Jesper Jensen将担任哥本哈根办事处董事总经理，负责在这家美国投行尚未设立实体办公室的地区开展业务。麦格理集团Alex Harvey将辞去首席财务官职务，突然结束了近三十年的职业生涯，尽管他原本被视为领导这家深陷监管调查的澳洲金融巨头的潜在人选。公司未说明其离职原因。荷兰国际集团财务总监Tanate Phutrakul在为这家荷兰最大银行服务二十余年后，将于明年离任。这比原计划提前了一年；该行表示已开始物色继任者。西雅那银行首席执行官Luigi Lovaglio计划在成功控股规模更大的竞争对手后，取代Mediobanca首席执行官Alberto Nagel。Nagel已拒绝该收购要约，并反提议收购Generali银行，此举被视为防御性措施。

评论

大卫·所罗门本月在纽约证券交易所交易大厅。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社高盛CEO大卫·所罗门因消费者银行业务失误招致批评。但彭博观点专栏作家保罗·戴维斯指出，如今该公司正大规模回归最擅长的领域。点击观看视频。**监管稳定币的《天才法案》并不明智，**艾莉森·施拉格认为。她在彭博观点文章中表示，新法案可能给金融体系带来重大风险，并提醒人们当年银行自行发行代币引发的混乱。她主张美元作为支付手段已足够高效——直接将其数字化即可。

即便稳定币也可能剧烈波动

泰达币主要由美国国债支撑，但其价值仍存在波动

数据来源：彭博社

**成功为摩根大通带来新烦恼。**专栏作家保罗·戴维斯撰文指出，其当务之急是过高的股票估值和数百亿美元超额资本——若处理不当，二者都将威胁其收益。要在不加剧银行自身及所处经济风险的前提下实现增长，必须依靠卓越管理。这对CEO杰米·戴蒙是个考验，他历来以耐心、多疑且诚实的态度应对风险，并具备在事态不利时及时纠偏的能力。

大数字

• 80亿美元Synovus Financial的市值，上下浮动数百亿。现在这很重要，因为这家美国地区银行据说正在权衡包括潜在合并在内的选项。更小的数字或许能提供一些视角：虽然年中时的有形账面价值仅为每股约33美元，但消息传出后Synovus股价涨至61美元以上。潜在收购方的股价则下跌。无论如何，分析师表示，如果出现实际报价，这将被视为银行业并购浪潮的开始。

离开前

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