央行如何搞砸了沟通——彭博社

澳大利亚央行必须改进其沟通方式。

摄影师：Brent Lewin/彭博社几十年来，沟通一直是中央银行的基本工具，但要把握好却非易事。仅仅站在麦克风前并不能带来理想效果。传达的信息必须清晰——且被准确接收。澳大利亚储备银行在这方面亟需提升。

该机构本月未实施市场普遍预期的降息决定令人失望，而澳储行对误导投资者的解释也难称合格。新闻发布会和通过演讲传递政策意图绝非次要事务。诺贝尔奖得主、美联储前主席本·伯南克曾指出，成功的政策是98%的沟通与2%的行动。

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• 日本贸易协定为美国车企解困而非拓市 周二公布的澳储行7月会议纪要显示，随着通胀回落，官员们倾向于逐步降低借贷成本。但7月未能实现降息——维持3.85%基准利率的投票结果为6:3。考虑到全球众多央行委员会都存在意见分歧，这个结果本身并不惊人。政策制定本就不是短跑比赛。“在政策限制性需求下降时谨慎降息或许是审慎之举”，会议纪要如此表述。

问题在于，这份总结并未真正反映出伴随该决定而来的戏剧性场面。绝大多数经济学家此前预测会降息——且认为央行已暗示倾向于这样做。在决议公布前的整个过程中，澳洲联储未作出任何相反指引，这更强化了市场对宽松政策的预期。而行长米歇尔·布洛克在决议后新闻发布会上的表态则显得不尽如人意。

她暗示，如果投资者做出错误假设，纠正他们并非央行的职责。布洛克表示自己正"努力与公众沟通"，并强调控制通胀的必要性。而交易员们拥有大量专业材料和复杂模型可供参考。她似乎想表达：市场自行其是，我们各司其职，若他们犯错，那责任自负。

可惜世界并非如此简单。诚然，家庭支出（或节制）是经济支柱之一。但金融市场对预期和舆论有着巨大影响力。那些在晚间电视新闻中解读经济的专家往往来自大型银行，而非街角杂货店。

市场预期降息的一个重要原因，正是布洛克本人在5月上次利率决议后的鸽派言论——当时她透露委员会曾考虑降息50个基点，而非最终实施的25个基点。仅凭这一表现，就完全有理由预测更多宽松政策即将到来。

当被问及为何在过去两个月间没有任何澳大利亚储备银行（RBA）高层官员出面抑制这种市场预期时，行长布洛克坚称她不能越俎代庖替尚未开会的独立董事会做决定。这种说法虽在狭义上成立，却暴露出领导力的缺失。若央行行长希望达成特定决策，本可通过多种方式推动——比如通过演讲引导董事会风向，或是私下与委员会成员逐一沟通。美联储历任主席和欧洲央行行长都曾运用这些策略，说服同僚围绕其倾向的政策路径达成共识。

新闻发布会与不记名投票结果的公布对澳储银而言是新举措。这些变化源自该行与政府本月最终达成的协议，反映了央行独立审查报告的建议。该评估的核心观点是：澳储银在政策沟通方面已落后于同行。

尽管澳储银勉强接受了改革，但始终态度消极。显然，其在问责制方面仍存在问题。在本月记者会上，当被要求透露反对降息者的身份时，布洛克避而不答；被问及个人投票倾向时，她也拒绝回应。

健全的机制应允许异议者与多数派同样阐明观点——这正是美联储、英格兰银行和日本央行的运作方式。领导者必须陈述并捍卫自身立场：执掌英国央行十年的默文·金曾遭遇投票失利，传奇人物保罗·沃尔克在美联储主席任期尾声也经历过类似挫败，但他们的声誉均未受实质影响。

对澳大利亚储备银行失误的积极解读是，所有安排都会经历初期问题。如果旨在促进更好沟通和公众问责的变革反而导致更多混乱而非清晰，那将颇具讽刺意味。

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