摩根大通在杰米·戴蒙领导下的镀金时代能否永续？——彭博社
Jessica Karl
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摄影师：彭博社
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J.P.摩根会满意吗？
HBO剧集《镀金时代》的精妙之处在于：虽是低风险历史剧，但部分情节确实基于真实历史。观众能持续收获趣味冷知识，例如：布鲁克林大桥建设中的关键人物是女性工程师；纽约上流社会曾在大都会歌剧院与音乐学院之间发动歌剧战争；而闹钟——没错，闹钟——曾是实现阶层跃升的黄金门票。诸如此类，不一而足。
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- GE Vernova的软肋在风中飘摇 就连这部肥皂剧中的铁路大亨和国际化女继承人，也都有真实人物原型。这就引出了第三季登场的那位抽雪茄、戴印章戒指、蓄着八字胡的强盗大亨：
图片来源：Karolina Wojtasik/HBO或许你认出他了？J.P.摩根是镀金时代最具影响力且冷酷无情的金融家，因此他（由比尔·坎普饰演）的角色在新剧情中至关重要。剧中范德比尔特式男主角乔治·罗素正在为他迄今为止最宏大的项目——连接纽约、芝加哥和洛杉矶的铁路——寻找投资者，于是向摩根求助。
虽然观众尚不清楚罗素的商业冒险结局如何——从预告片来看情况不妙——但我可以肯定地说，140年后与摩根同名的赚钱机器依然如日中天。摩根大通市值突破8000亿美元，如今其价值超过了三大竞争对手——美国银行、花旗集团和富国银行的总和。
摩根大通市值加速超越同行
股票市值
来源：彭博社
这条飙升的蓝线会让已故的摩根先生欣慰吧？其实未必：保罗·J·戴维斯指出，该行的霸主地位给华尔街奇才杰米·戴蒙带来诸多困扰。“要寻找既不会增加银行自身风险、又不危及所处经济增长点的领域，就必须具备极强的运营能力。但其当务之急是极高的股票估值和数百亿美元过剩资本——若处理不当，这两者都将威胁其回报率，“他分析道。
戴蒙似乎过于务实、过于适应性强且过于有耐心，这对他反而不利。保罗解释道：“摩根大通的股权资本比监管要求多出约600亿美元。预计今年剩余时间将用其中四分之一进行股票回购…听起来不错，但问题在于：其股价估值过高，这对银行来说是笔亏本买卖。当前股价是其第二季度每股账面价值的2.4倍——为投资者回购股票意味着要支付超过他们所持公司当前净资产值两倍的价格。”
这简直像是《镀金时代》里走出来的困境！阅读全文。
如何解决像马克·安德森这样的问题？
有人可能会认为，风险投资家马克·安德森是2025年版的J.P.摩根。就像这位银行家当年支持铁路、钢铁厂和电力设施一样，安德森也大举押注新兴技术——互联网、软件、加密货币和人工智能——并取得了巨大成功。但除了他们无可争议的商业头脑外，相似之处仅此而已。摩根是旧式精英中的谨慎成员，而安德森“在威斯康星州一个小镇由经济条件一般的父母抚养长大”，罗恩·布朗斯坦 解释道。他像本通讯中的许多专栏作家一样，以非常固执己见而闻名：
表面上看，这并不是坏事！但其中一些更具争议性的观点可能会引起轩然大波。比如，认为高等教育中的种族多样性计划完全是骗局，它们伤害了本土出生的工人阶级白人，这一观点据称是安德森在与白宫官员和技术领袖的私人聊天中提出的。虽然罗恩认为安德森的论点有一定道理——贫困白人孩子如果没有接受高等教育的机会，确实更难出人头地——但他认为安德森对DEI计划的愤怒是找错了方向。
“现实情况是，黑人和拉丁裔孩子作为多元化项目的预期受益者，在最顶尖学府中的代表性仍然严重不足，”罗恩指出，“他将问题归咎于多元化项目，实质上是在粉饰一个经济议程的后果——这个议程优先考虑为他这样的富人提供巨额减税，而非投资于帮助更多人像他一样跨越卑微出身的机会。”
这位亿万富翁的激烈言论来得颇为不合时宜。上周，他联合创立的VC公司a16z刚协助Substack完成1亿美元融资，使其估值达到11亿美元。马克·鲁宾斯坦评价这家低调的新闻信服务商“增长数据确实亮眼”，但对其能否产生与Reddit、YouTube等信息平台相当的营收持怀疑态度。
安德森此番言论与其投资行为，在Substack生态的某些角落引发了强烈抵触。莎莉·邓恩在其新闻信《交叉认证》中写道：
此刻我正依托这个平台建设社区，而它的资方里竟有人对我工作所根植的解放理念充满敌意。这个发现让我陷入深刻的道德困境。我们能去哪里？如果我离开，并没有足够庞大的读者群会追随迁徙。我的文字将坠入虚空。但留下同样令人纠结。
正如我之前所写，Substack需要认真思考其在媒体格局中的定位——或许可以从其基础资金来源开始。
说明性图表
每隔几个月，我妈妈就会恳求我爸爸放弃三星，加入iPhone的阵营。他是我们家庭群聊中唯一的绿色气泡，将他的照片添加到我们的苹果相册中简直是一场后勤噩梦。但有趣的是，他的安卓手机实际上在拍照方面比我们所有的iPhone都要好。真的，他应该是那个恳求我们加入三星阵营的人，但正如戴夫·李 所说，“iOS和苹果产品系列的消费者锁定效应实在太强了。”然而，苹果的iPhone业务正显示出疲软迹象：上一季度全球收入增长下降了1.9%，人们推迟了升级。戴夫认为，蒂姆·库克未来最好的选择是以三星的Fold 7为蓝本，打造一款可折叠iPhone——当然！如果他失败了，谁知道呢！也许我妈妈最终会收回她的话。
三星更薄的可折叠手机
当合上时，三星最新旗舰可折叠设备的厚度仅比最新的苹果iPhone 16 Pro厚0.6毫米。
来源：GSMArena
“如果成功，它可能改变世界”——历史上许多被遗忘的发明或许都听过这句话（还记得那些闹钟吗？），但谷歌正试图打破这一循环，押注核聚变能源。唯一的问题是：“其供应商没有发电厂，迄今未产生任何能量，且可能永远无法实现商业可行性，”彭博社 editorial board写道，“很少有技术能如此长期被过度炒作：老笑话讲，核聚变永远还有30年才能实现……但谷歌的协议与微软2023年同Helion Energy签署的类似协议一样，是个充满希望的信号。”
核聚变公司投资激增
来源：核聚变工业协会
注：累计总额
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