欧塞尔对联合信贷的交易雄心遭遇政治现实 - 彭博社

安德烈·奥塞尔摄影师：弗朗西斯卡·沃尔皮/彭博社安德烈·奥塞尔重塑联合信贷集团在欧洲版图的计划本周再次与欧洲政治现实发生激烈碰撞。

联合信贷周二表示，在与乔治娅·梅洛尼政府长达八个月的冲突后，将暂缓收购意大利小型竞争对手Banco BPM银行的提议。这一决定受到罗马方面的欢迎，因为意大利政府通过对交易设置实质性障碍，始终致力于保持Banco BPM的独立性。

这已是不到一年内政治阻力第二次挫败奥塞尔的雄心。去年九月他宣布可能收购德国的德国商业银行时，柏林方面爆发强烈反对声浪，导致该交易决策被无限期推迟。

罗马和柏林的抵制态度凸显出，尽管欧盟大力推动一体化，各成员国政府仍在银行业周围筑起无形壁垒——这些银行常被视为实施经济政策的关键支柱。这也解释了为何意大利和德国都对外资收购本国金融机构保持警惕。在西班牙，当西班牙对外银行试图收购萨瓦德尔银行时，政府同样强势介入交易进程。

即便对奥赛尔这样的资深交易撮合者而言，此类政府反对意见实际上也难以克服。不过他在任期间缺乏标志性交易，并未影响联合信贷的股价。该银行始终以其分红计划和提升现有业务表现的能力令投资者惊叹。

奥赛尔执掌下联合信贷股价飙升

资料来源：彭博社汇编数据

该银行周三将年度利润预期上调至约105亿欧元（123亿美元），并宣布计划今年向股东返还至少95亿欧元。财报公布后股价大涨，年内涨幅已近60%。

“对于那些将安德烈·奥赛尔定型为莽撞银行家的投资者，这应该能打破他们的幻想，“持有联合信贷股份的Smead资本管理公司CEO科尔·斯米德表示，“他一直在保护联合信贷股东免受’不计代价交易’的危害。”

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目前尚不清楚奥赛尔是否会认输。这位62岁的高管已步入职业生涯的晚期，但过往经历证明，他始终愿意在强烈反对声中追求目标。他在柏林和罗马树敌众多的强硬作风，也正是其能屡次推动银行业重大变革的原因。

最著名的案例是他与桑坦德银行执行主席安娜·博廷的决裂——2019年初该西班牙银行撤销聘用邀约后，奥赛尔坚称自己应得薪酬遭受损失。他对银行提起诉讼并胜诉，最终获得数千万欧元赔偿。

奥赛尔事后表示诉讼是为"澄清真相”，但"始终对事态发展感到遗憾”。他称自己"至少在心理上"已翻过这一页。

数年后，奥赛尔执掌的联合信贷退出了与意大利政府关于收购西雅那银行罗马股权的谈判。2021年底的这一决定重创了时任总理德拉吉，当时政府正为这家因多年丑闻亏损濒临破产而被国有化的银行寻求解决方案。

联合信贷突然终止西雅那谈判的行为恶化了与德拉吉政府的关系。如今，其对BPIM银行的收购要约又打乱了现政府组建第三大国内银行集团以抗衡联合信贷和联合圣保罗银行的计划。

在德国，时任总理奥拉夫·朔尔茨领导的政府表示，当奥赛尔利用9月份政府持有的商业银行股份配售机会购入该行大量股权时，他们感到意外。奥赛尔否认欺骗政府，称联合信贷银行是受财政部邀请购买其出售的股份。

“战术性撤退”

尽管在政治上不受欢迎，但奥赛尔仍有可能完成这些交易。

德意志银行分析师乔瓦尼·拉佐利表示，放弃收购BPM“在我们看来是一种战术性撤退”。此举为联合信贷银行未来对BPM的行动提供了灵活性，“可以选择是否继续推进另一项收购要约”。

奥赛尔本人表示除非情况发生重大变化，否则不会重启收购。不过，意大利政府官员匿名表示，随着政府立场明朗化，他们预计奥赛尔可能会重新考虑交易。

这并非不可想象。欧盟已致信乔治娅·梅洛尼政府，批评其干预行为并要求改变立场。尽管目前收购已撤回，布鲁塞尔仍可能继续推进相关程序。

这位银行家还为完成商业银行交易留出了充足时间，表示可能等到2027年再决定是否提出全面收购要约——此前股价上涨使得潜在交易成本更高。

股价上涨意味着联合信贷银行持有的商业银行股份已被证明是项成功投资。自9月初首次披露持股以来，该行股价飙升，意大利联合信贷银行第二季度因合并部分股权录得2.3亿欧元的收益提升。

这意味着，即使这项具有里程碑意义的交易继续与他擦肩而过，奥尔塞尔也不太可能过分担忧。

奥尔塞尔在一月份接受彭博电视台采访时被问及是否认为这样的决定会影响他的遗产时表示，放弃一笔潜在交易并不“等同于失败”。

“以合适的条件购买意味着成功，”他说。“不以错误的条件购买意味着较小的成功，但仍然是成功。以错误的条件购买意味着严重的失败。”