债券交易员加大2026年美联储降息押注 因特朗普抨击鲍威尔——彭博社

债券交易员正加大押注，认为美联储明年将更激进地降息，因市场日益猜测央行领导层变动最终将带来唐纳德·特朗普总统所要求的宽松货币政策。

这种预期体现在2025年12月和2026年12月到期的SOFR期货收益率利差上，该指标反映了市场对美联储在此期间降息幅度的预期。

尽管过去几个月因经济韧性促使交易员预计美联储会将降息推迟至明年，导致该利差缓慢扩大，但在特朗普上周加强对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的抨击后，这一趋势加速。投资者目前定价明年将降息76个基点，而4月时的预期仅为25个基点。

这一转变表明交易员越来越确信，鲍威尔的继任者（其任期将于2026年5月结束）将顺应总统的降息要求。虽然特朗普上周在引发市场短暂震荡后迅速收回解雇美联储主席的威胁，但投资者似乎已认定他将成功迫使央行屈从其意志。

哥伦比亚Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示：“无论下一任是谁，此人都将倾向于降息。“他补充道：“此外，经济在明年保持韧性的可能性降低”，这为更多政策宽松打开了大门。

由于担心政府加征关税会加剧通胀，鲍威尔迟迟未降息而遭到特朗普及其盟友的猛烈抨击。本月还有多名共和党人对美联储耗资巨大的办公楼翻修工程提出质疑。

投资者已针对美联储可能换帅重新调整了投资组合，华尔街策略师们则针对各种可能性制定交易建议，包括鲍威尔可能被解职的情形。

包括凯文·哈西特和凯文·沃什在内的鲍威尔潜在继任者都表态支持降息。由共和党任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼也暗示最早可能在7月29-30日的政策会议上降息。

虽然交易员认为下周降息的可能性为零，但截至周三，与联邦基金利率挂钩的期货合约显示9月份降息25个基点的概率为58%。

明年1月美联储理事阿德里安娜·库格勒任期届满时，特朗普还将有机会对联邦公开市场委员会的构成施加影响。财政部长斯科特·贝森特最近提出在董事会席位空缺之前，于10月或11月提名美联储主席人选的想法。

政权更迭

SOFR利差交易对瑞穗银行欧洲、中东和非洲地区FICC策略主管乔丹·罗切斯特来说是一笔成功的交易，他在6月初向客户推荐了这一交易。他和他的团队以53个基点的利差入场，预计利差将扩大至100个基点，部分原因是美联储主席可能转向更鸽派的立场。

“客户本周较少询问我们对美国通胀和劳动力市场的看法，更多关注的是新任美联储主席可能采取哪些方案来取悦总统，”他表示。

荷兰合作银行高级美国策略师菲利普·马雷周一调整了对美联储政策的预测。他现在预计央行将在2025年9月首次降息后，于明年进行四次降息。此前他认为美联储将在今年降息一次后，保持利率稳定直至2026年。

沃勒和鲍曼的鸽派言论让马雷相信，新任美联储主席能够在联邦公开市场委员会的12位投票成员中获得足够支持来降低利率。

“我现在预计美联储明年将发生政策转变，”马雷表示，“美联储今年还能抵抗特朗普，但随着明年初新任命陆续到位，他们的反对立场将会瓦解。”