豪华股：赢家与输家之间的差距正在扩大 - 彭博社

对于欧洲奢侈品股票来说，本财报季将清晰地展示赢家与输家之间日益扩大的差距。

该行业以英国风衣制造商Burberry强劲的利润开局表现亮眼——其股价上涨高达9%。卡地亚所有者Richemont公布的收入超出预期。然而，即将发布的LVMH、Kering和Salvatore Ferragamo的财报可能不会带来太多乐观情绪。

如果这些公司的收入未能达到本已疲软的预期，其股票可能会延续今年的跌势——这已经导致市值缩水高达1750亿欧元。

“整个行业不会出现普遍性的追赶，”DWS高级投资组合经理Stefan-Günter Bauknecht表示。“这真的取决于类别以及品牌在该类别中的认知度。”

奢侈品市场收入预测出现分歧

来源：公司数据，瑞银

注：第二季度估计，除Richemont和Burberry（第一季度）、Swatch和Cucinelli（上半年）。 粗体品牌已公布数据。

该行业的差距在LVMH与其法国竞争对手Hermès的对比中尤为明显。分析师估计，LVMH最重要的时装和皮具业务部门第二季度的收入下降了7.8%。周四的数据将提供更多信息。Hermès将于7月30日公布其业绩，预计皮具收入将增长12%。

作为路易威登和蒂芙尼的母公司，LVMH集团的股票在过去两年里价值缩水近半，从而失去了欧洲最大市值股票的桂冠。投资者对中国市场前所未有的需求下滑日益担忧。而爱马仕的股价却逆行业整体颓势保持坚挺。自2020年底以来上涨160%后，该股今年基本持平。与此同时，高盛的奢侈品股票篮子下跌了7%。

贝莱德基本面股票团队欧洲、中东和非洲首席投资官海伦·朱厄尔表示，在当前经济形势下，定价权至关重要。“投资者面临的挑战是，一些我们认为是品牌实力更强的公司，结果证明并非如此。“她表示，虽然该板块经历抛售后可能出现一些买入机会，“但必须精挑细选”。

与2021至2023年的繁荣时期相比，整个行业的反差十分明显。当时投资者争相抢购欧洲奢侈品股票，以期从疫情后的消费浪潮中获利。但由于经济疲软，中国市场需求持续低迷——似乎只有少数品牌未受影响。

今年表现亮眼的包括涨幅超过30%的巴宝莉股票。这家英国时尚品牌凭借其转型计划赢得市场认可，并通过其外套系列攻势吸引新客户。

对一些投资者来说，尽管今年奢侈品行业经历了一系列挫折，但其整体估值仍然过高。根据彭博数据，该行业的平均市盈率为27倍，较整体市场溢价近85%，且高于过去十年的平均水平。

“这是一个完全暴露于关税和美元疲软风险的行业，“法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬表示，“形势将相当严峻，因此我维持低配建议。”

原文标题：奢侈品行业赢家与输家的差距只会越来越大