布鲁克菲尔德错失其CEO预见的私募二级市场繁荣——彭博社

布鲁克菲尔德资产管理公司CEO布鲁斯·弗拉特

摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社布鲁斯·弗拉特曾明确预言：私募股权、房地产和基础设施的二级市场即将起飞，这可能会为他的布鲁克菲尔德资产管理公司带来500亿美元的业务规模。

在这位布鲁克菲尔德首席执行官做出预测五年后，市场繁荣如期而至，但布鲁克菲尔德却基本错失良机。当竞争对手们争相筹集资金收购投资组合公司股权或为投资者提供退出渠道时，该公司始终处于旁观状态。

据知情人士透露，该公司曾计划推出一只专项基金，用于投资其他私募股权公司持有的企业。但这一战略从未落地——且布鲁克菲尔德目前暂无筹集专项私募二级基金的立即计划。

这家管理着超万亿美元资产的投资机构，原本计划通过接管德意志银行资产管理子公司业务来进军私募二级市场——2023年收购了DWS集团旗下7人规模的私募二级团队及其5.5亿美元基金。

知情人士表示，当时布鲁克菲尔德打算延续DWS的战略，既为其他收购机构的投资组合公司提供融资，也支持其他另类资产管理公司募集的延续型基金。因涉及非公开细节，这些人士要求匿名。

知情人士透露，该集团并未另行筹集资金支持私募股权二级市场交易，而是通过自有资产负债表进行了部分此类投资。

因细节未公开而要求匿名的消息人士称，布鲁克菲尔德最终将该部门与另一项策略合并，而非选择独立扩张**。**

自2022年美联储结束长期超低利率政策以来，交易节奏趋缓，导致基金投资者收益缩水。养老基金和捐赠基金等急需流动性的机构纷纷转向二级市场折价出售所持份额。与此同时，基金管理人通过将部分投资组合公司从旧基金转移至续期基金来延长持有期限。

Evercore Inc.报告显示，2025年上半年二级市场交易额达1020亿美元，同比激增41%，创下有记录以来任何半年周期的最高水平。

收购公司加速布局二级市场交易

普通合伙人主导的二级市场销售呈上升趋势

来源：Evercore Inc.

2020年布鲁克菲尔德CEO在公司投资者日活动中准确预见了二级市场的迅猛发展。虽然该资管机构大多错过了这轮扩张，但首席执行官弗拉特同时将保险业务列为关键增长点——该部门利润此后大幅攀升。第一季度，保险业务推动母公司布鲁克菲尔德集团可分配收益飙升30%。

投资者已注意到这一点，截至周二收盘，该公司在美国上市的股票在过去12个月内上涨了约42%。

布鲁克菲尔德在一份电子邮件声明中表示，该公司仍认为私募股权、房地产、基础设施和其他资产的二级市场存在重大机遇。“我们继续积极投资于私募股权二级市场，“该公司表示。

与此同时，其同行已从投资者那里筹集了数十亿美元用于自己的二级市场策略。5月，阿波罗全球管理公司为其二手私募股权基金筹集了约54亿美元，该基金还提供结构化资本。去年，TPG公司为一只二级基金筹集了约18亿美元。

华平投资、Leonard Green & Partners、新山资本和Golub Capital等公司都在着手建立二级业务，并筹集投资者资金，以支持其他私募股权公司主导的此类交易。

症结所在

在筹备自己的二级业务时，布鲁克菲尔德希望达成价值5亿美元或更高的交易。这成为与DWS团队的一个症结，后者的交易规模通常只有前者的十分之一。

原DWS业务更名为布鲁克菲尔德赞助解决方案，后来与布鲁克菲尔德特殊投资公司合并，后者根据企业需求同时提供股权和债务支持。

除了私募股权，布鲁克菲尔德在其他类型的二级市场策略上也未能达成目标。

据知情人士透露，布鲁克菲尔德的首支房地产二级基金募资时间比计划更长，最终以13亿美元收盘，低于其20亿至30亿美元的目标。这些人表示，总体而言，布鲁克菲尔德的房地产解决方案集团通过混合基金、单独管理账户和共同投资，为二级市场筹集了超过33亿美元。

布鲁克菲尔德还将其基础设施二级策略重组为一个10亿美元的基金，该基金同时进行结构化投资和股权投资。