日本企业因关税和政治因素面临利润下滑——彭博社

日本企业可能迎来又一个盈利疲软的季度，面临关税风险与国内政治局势的不确定性。

彭博智库高级股票策略师洛朗·杜耶表示，日本企业整体净利润在截至6月的季度可能下降约13%，与上季度跌幅相当。

由于关税引发全球不确定性，日本汽车制造商尤其失去增长动力，该行业正承受关税压力。日本央行6月短观调查显示汽车制造商信心恶化。上季度，丰田汽车和本田汽车均表示关税将损害其盈利。

美国总统特朗普与日本宣布达成贸易协议，美国将对日本进口商品（包括汽车及零部件）全面征收15%关税，为投资者在漫长谈判后提供了明确方向。日本首席贸易谈判代表赤泽亮正周三表示，新税率生效时间尚未确定。

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当前焦点转向日本企业如何选择转嫁额外成本。根据日本央行数据，2024年美国占日本出口总额的20%。

由于汽车和钢铁出货量大幅下滑，日本6月出口连续第二个月下降。上月汽车制造商将美国出口价格削减19%，创下自2016年有记录以来最大降幅，通过牺牲利润率在关税动荡中保持竞争力。高盛经济学家太田智宏在报告中指出，若这一趋势蔓延至更广泛行业，可能对企业利润造成压力。

投资者还需应对政治不确定性，今日有报道称日本首相石破茂将在本月内宣布辞职，此前其执政联盟在参议院选举中失利。

银行与科技板块利好

BI在另一份报告中指出，盈利驱动因素的根本性转变包括日本央行加息、收益率利差扩大以及人工智能领域的强劲支出，这些都将提振金融和科技板块。

银行预测今年将再创利润纪录，并公布股票回购计划，尽管它们警告贸易紧张可能损害商业和经济增长。

三菱日联金融集团预计截至3月的12个月内净利润将跃升7.5%至2万亿日元（135亿美元），而瑞穗金融集团预计增长6.1%至9400亿日元，三井住友金融集团则预期实现10%的增长至1.3万亿日元。

人工智能需求持续强劲。软银集团可能受益于其美国科技合作伙伴关系，在争夺全球主导地位的竞赛中对AI基础设施的投资有增无减。BI的Robert Schiffman上月表示，自年初以来AI资本支出预测已上升16%。这对东京电子和Lasertec等AI存储芯片及设备制造商的盈利是个好兆头。

BI的Douillet指出，随着日本增加国防开支并升级数字基础设施，日立、日本电气和富士通等其他潜在受益者。据BI分析，该行业基本不受关税风险影响。日本央行第二季度短观调查中的软件前景显示，本财年软件支出可能超过2024年水平。

上一财年，NEC和富士通分别有约80%和70%的收入来自日本。BI表示，得益于数据中心投资热潮，NEC的海底电缆业务在全球市场占据重要份额。三菱重工和川崎重工的收益也将因国防开支增加及日本能源政策得到支撑。

BI指出，MSCI日本指数的市盈率介于欧洲和美国指数之间，这种估值差距源于日本企业运营利润率较低及资本效率未达最优。Douillet看来，该指数在4月下跌后虽已回升，但后续涨幅可能波动加剧。

SMBC日兴证券在一份报告中指出，更广泛来看，由于上一财年企业股票回购创下纪录且有望再创新高，股东回报将受到密切关注。得益于早期回报导致股东权益减少等因素，本财年股息也有望创纪录，股本回报率可能随之上升。