印度隔夜借款成本因流动性收紧而超过关键利率 - 彭博社

受月度税收外流影响，印度隔夜利率已攀升至央行关键政策利率上方，这可能导致央行下一次流动性吸收拍卖的参与度减弱。

作为印度央行引导货币政策的关键指标——加权平均同业拆借利率周三飙升至5.81%，突破5.5%的政策利率水平。担保贷款市场利率亦大幅跃升，常见融资工具三方回购协议周三交易利率达5.73%。这延续了周二的急剧涨势，当日同业拆借利率自3月以来首次突破关键利率。

“银行在上次可变利率逆回购操作中似乎过于激进投标，当商品服务税资金流出冲击系统时，它们便陷入了始料未及的局面，“ICICI证券主要交易商经济学家Abhishek Upadhyay分析道，“在下次可变利率逆回购拍卖中，银行对资金存放会谨慎得多。“他此处所指为印度央行的资金回笼措施。

此次利率飙升是近年来融资利率与央行政策利率多次偏离的最新案例。这些波动通常源于现金的临时性短缺或过剩，在数字银行时代资金可全天候流动的情况下更难以调控。为确保融资市场稳定，印度央行正在构建新的银行系统现金管理模型。

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星展银行指出，当前流动性状况因上周五通过7天可变利率逆回购操作向印度央行存放的约2万亿卢比而加剧。此类操作中，央行以证券为抵押从银行体系回笼资金。

根据彭博经济指数，截至7月22日，以银行存放于央行的超额现金衡量的过剩流动性为2.2万亿卢比（260亿美元），低于上周五的3.9万亿卢比。

彭博新闻周二援引知情人士称，债券交易商计划在央行近期抽离流动性操作后，就其认定的合宜流动性水平寻求更明确指引。印度央行下次政策会议将于8月6日举行。

野村控股利率策略师Nathan Sribalasundaram表示：“印度央行可能会继续开展可变利率逆回购操作，但规模可能缩减。此次银行机构或将更为审慎。”