Coinbase通过永续期货将杠杆交易带给大众 - 彭博社

David Pan

2025-07-23

从左至右分别为：Gemini信托公司联合创始人兼首席执行官泰勒·温克莱沃斯、Gemini信托公司联合创始人兼总裁卡梅伦·温克莱沃斯、Coinbase全球公司首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗、Tether控股有限公司首席执行官保罗·阿尔多伊诺，他们于2025年7月18日周五在美国华盛顿特区白宫东厅举行的《GENIUS法案》签署仪式上与美国商务部长霍华德·卢特尼克交谈。美国总统唐纳德·特朗普签署了首部联邦稳定币监管法案，称这是"巩固美国在全球金融和加密技术领域主导地位的巨大进步"，为数字资产行业带来重大胜利。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社 大卫·潘 将介绍Coinbase推出的新期货产品，该产品将允许美国散户交易者加杠杆进行加密货币投资。

永续杠杆合约

在特朗普政府营造的亲加密监管环境鼓舞下，Coinbase全球公司刚刚向美国散户投资者开放了全球最受欢迎——同时也是风险最高——的加密货币产品之一。

这家美国最大数字资产交易所周一宣布，美国个人投资者现可交易比特币和以太坊的"永续型"期货合约。尽管美国监管机构尚未正式批准永续合约，但美国商品期货交易委员会已于三月撤销了两份工作人员指导意见，以确保不会出现数字资产衍生品监管待遇与其他产品存在差异的暗示。

永续合约是离岸投资者在不直接持有数字资产的情况下接触加密货币，并添加杠杆（最高可达100倍）的最流行方式。与传统期货合约不同，其价格每八小时调整一次且没有到期日，从而能紧密跟踪现货市场价格。Coinbase将其合约期限限制在五年以内，以符合现有的CFTC监管规定，杠杆上限设定为10倍。

尽管允许的杠杆金额与币安和OKX等交易所提供的相比相形见绌，但相比CME比特币期货（少数其他受CFTC监管且交易活跃的加密期货之一）允许的两倍杠杆，这一提升对美国散户投资者来说无疑具有吸引力。

“这肯定会带来显著变化，”Kaiko研究分析师亚当·麦卡锡表示，“永续合约占加密货币市场交易量的约70%，目前全部在离岸市场进行，因此我认为这可以吸引美国本土投资者，并肯定会看到一些需求。”

[X上的一篇帖子由@crypto_n_more发布，链接至Coinbase期货简介。](https://x.com/crypto_n_more/status/1947366890378018877)随着投资者在唐纳德·特朗普11月再次当选引发的当前历史性数字资产牛市中寻求最大化收益，加密货币衍生品需求激增。比特币期货的未平仓合约数量在上周该代币价格再创新高期间达到了创纪录的863亿美元。

然而，正如永续合约能放大价格上涨收益一样，当交易者争相平仓这些无期限押注时，它们也会加速加密货币市场常见的急速下跌。

麦卡锡表示，大约九年前就开始提供永续合约的海外交易所可能更擅长应对这类合约伴随的波动性。币安是目前最大的永续合约交易平台。

“币安拥有惊人的流动性和成熟做市能力，入场时机也非常理想，“麦卡锡指出，“Coinbase将迅速展现其执行力并证明实力。更值得关注的是，当永续合约爆仓发生时，Coinbase将如何应对。”

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