阿根廷银行因比索收益率（美元/阿根廷比索汇率）飙升面临流动性紧缩 - 彭博社

一位顾客在布宜诺斯艾利斯使用阿根廷比索纸币付款。

摄影师：Erica Canepa/彭博社阿根廷比索票据利率全面飙升，在政府为捍卫本币导致流动性紧缩的背景下，银行压力倍增。

周二单日比索回购利率平均飙升至65%——创2024年5月以来最高水平——上周五盘中交易最后一小时曾短暂触及三位数。与此同时，短期国债Lecaps收益率达到59.5%，创2024年10月以来新高，当时通胀率高达193%，几乎是当前水平的五倍。

当地券商Pharos Capital首席执行官Emiliano Merenda表示：“财政部在市场上留存的比索极少，多家银行——尤其是小型银行——流动性枯竭，不得不争抢现金，通过提高计息账户利率、抛售Lecaps或以高利率进行回购和银行拆借来筹措资金。”

在出口季节性下滑和投资者对10月国会选举的担忧中，央行收紧货币政策，政府推出吸收比索的机制以稳定汇率。该国货币当局持续抛售Lecaps并提高货币市场基金准备金要求。虽然该策略可能吸引套利交易资金，但也抽走了流动性——迫使众多银行以天价利率转向回购市场融资。

“流动性枯竭，目前没有最后贷款人介入，”布宜诺斯艾利斯True Grit Capital首席交易员兼合伙人贝利萨里奥·阿尔瓦雷斯·德托莱多表示，“无人愿意提供流动性。”

国家银行协会和央行拒绝置评，外国银行协会未立即回应询问。

这些措施为比索带来喘息之机，周二比索兑美元汇率约为1,273，较周一盘中低点1,293有所回升。

月末资金需求加剧了比索压力——银行需满足准备金要求，短期现金管理灵活性降低。

“这将影响银行偿付能力，尤其是小型银行，因为融资成本飙升，”梅伦达指出。两周前其融资成本还低于30%，如今已不得不支付55%。

部分分析师警告称，紧缩货币政策将使央行更难按IMF协议增加外汇储备。为避免增发比索，政府不愿购汇，导致未能实现6月底储备目标，需向IMF申请豁免。如今汇率承压叠加本地流动性紧张，财政部正在购汇——但由于比索近月贬值，购汇汇率处于较高水平。

对此，许多投资者正全面撤离比索资产。即便收益率诱人，波动性和政策不确定性仍促使基金和储户转而借入比索——将其用于投资组合美元化而非持有本币资产。这显示本币需求下降已压倒政府限制货币供给的努力，预示着阿根廷金融体系在大选季将面临严峻挑战。

阿尔瓦雷斯·德·托莱多表示，融资成本的飙升若持续下去，将严重威胁银行的偿付能力。

“阿根廷银行严重依赖极短期融资，因此短期利率的急剧上升使它们的利润率面临巨大压力，”他说。“这个问题必须解决——没有流动性，整个系统就无法运转。”