科尔士百货与Opendoor股价因迷因股热潮飙升——彭博社

购物者走进伊利诺伊州林肯伍德市的一家科尔士百货商店。

摄影师：斯科特·奥尔森/盖蒂图片社股市创下历史新高，WallStreetBets论坛讨论激增，散户投资者正涌入低价股票。

这不是2021年，当下的热门股票不再是游戏驿站公司、AMC娱乐控股公司或已破产的Bed Bath & Beyond。在2025年的迷因股狂潮中，当红公司是Opendoor科技公司和科尔士百货。

相似之处显而易见：与四年前那场著名事件（最终导致加布·普洛特金关闭其对冲基金Melvin Capital Management）如出一辙，业余交易员正大举押注被严重做空且股价低廉的公司，试图快速致富。与此同时，市场整体情绪高涨：标普500指数创历史新高，比特币不到一年内翻倍，特殊目的收购公司再度风靡。

“最近我看到了‘垃圾股狂欢’的迹象，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，“本轮涨势初期主要由散户买入大盘股和主要指数推动，这鼓励了许多人进行更高风险的投资。”

最新成为日内交易者新宠的是科尔士百货。这家零售商的股价周二一度飙升逾一倍，此前科技驱动的房产翻新平台Opendoor上周股价暴涨。同样具有较高做空兴趣的金宝汤公司、Aehr测试系统、北极星工业公司和温迪餐饮公司也吸引了买家。

然而与疫情时期不同——当时刺激支票支撑了家庭财务，而防疫限制抑制了消费选择——交易者这次可能面临更严峻的环境。就在三个月前，随着前总统特朗普公布新关税计划，股市暴跌，许多普通美国人仍在高昂物价和残酷的房地产市场下挣扎。

而那些确实有闲钱的人，现在不乏几年前还不那么容易获得的替代选择，从体育博彩到大量新的加密货币投资选项，再到Kalshi等预测市场。

尽管存在种种风险，专业和业余交易者都处于全面风险偏好模式，这让一些专家担心非理性繁荣正在制造一个注定破裂的泡沫。随着所谓的"傻钱"重新涌入几乎没有盈利能力的风险公司，这种担忧正变得越来越可信。

“模因股热潮往往与加密货币热潮重叠，“JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示，“从加密市场到股市存在显著交叉流动，许多空壳公司正将其商业模式转变为数字资产储备公司。现在这种狂热正在蔓延到模因股。”

FOMO市场

近几周狂热情绪持续升温。标普500指数周一再创新高，比特币维持在12万美元附近。凯西·伍德的ARK创新ETF（代码：ARKK）在经历多年惨淡回报后，今年涨幅超过34%，而特殊目的收购公司（SPAC）的首次公开募股活动也迎来2021年以来最繁忙的一年。

四年前聚集散户交易者的Reddit板块WallStreetBets，如今充斥着对科尔士百货和Opendoor的讨论。后者在Stocktwits平台周二下午成为最热门讨论标的。

延伸阅读：Opendoor单日成交量占全美10%

道富投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示：“新高行情助长了错失恐惧症，显然有大量流动性正在涌入市场。”

散户如今已成为美股市场重要组成部分，占总成交量的20.5%。杰富瑞电子交易解决方案数据显示，5美元以下低价股的交易量更占据总成交量26%以上。

隐忧浮现

当然，将资金投入劣质股票并非胆小者所为。尽管许多散户吹嘘大赚特赚，但也有人讲述血本无归的故事。这种孤注一掷的赌博在2021年尚可忍受——当时联邦政府的刺激支票充实了美国人的储蓄，亏损都可当作娱乐消费一笔勾销。

近日，就业市场疲软、利率攀升加之学生贷款强制还款重启，多位分析师预测本轮网红股热潮将更快退去。

“投资者正贪婪攫取市场上所有利好，对风险因素上升的警惕性明显降低，“FBB资本合伙公司总监迈克·贝利表示，当前市场情绪正"滑向非理性繁荣的轨道”。

另有观点认为，网红股卷土重来是投资者的自然宣泄——今年早些时候特朗普"解放日"关税宣言引发市场暴跌曾令他们惊魂未定。随着相关关税暂缓实施（催生了所谓TACO交易策略，其核心理念是"特朗普总会临阵脱逃”），股市实现了史上最迅猛的熊市反弹，大小投资者财富均得以增厚。

道富银行的阿隆将当前形势与1998年亚洲金融危机和俄罗斯金融危机引发市场震荡时期相提并论。

“那年市场波动堪称惊心动魄，但最终却成为股市大年，“他分析道，“我认为2025年很可能重演这种局面。因此虽然不安，但我仍持看涨立场。”