通用汽车已做好准备应对这场政策风暴——彭博社

Liam Denning

面向未来？

摄影师：艾米丽·埃尔科宁/彭博社

通用汽车公司堪称特朗普时代美国的典型汽车制造商。这是一项充满争议且复杂的荣誉。

周二早间公布第二季度财报时，通用汽车超出市场普遍预期。但股价仍暴跌8%。罪魁祸首是唐纳德·特朗普总统持续波动贸易战。

回溯五月，当通用汽车根据关税影响修订全年预期时，曾预估利润将受到40至50亿美元冲击，其中约30%可通过自救措施抵消，即每季度约抵消9-11亿美元净损失。公司表示，最新季度11亿美元的影响反映出目前抵消措施效果甚微，但实际表现仍优于修订后的净预期。然而通用周二称，尽管预计抵消措施会加速，最大冲击将从原预期的第二季度转移至本季度。市场随即作出负面反应。

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  • 美国国立卫生研究院预算削减重创本土科研 投资者原本希望看到的是，在已被他们视为亏损的季度出现一个虽大但已在预期中的冲击，然后2025年剩余时间能呈现上升轨迹。通用汽车近期宣布的40亿美元回流计划或许也曾被期待能透露出美加墨三国达成新重大协议的迹象，以降低关税并明确北美汽车供应链。但即便幕后确有进展，通用周二除了提及"最终"可能降低关税税率外，并未释放更多信号。在40亿至50亿美元关税影响指引中，约40-50%涉及从韩国进口的车辆——该国正与美方在特朗普（最新设定的）8月1日期限前进行高风险贸易谈判。

这正是2025年美国汽车业所处的混沌地带。考虑到全年业绩指引未变，通用股价的抛售实则反应过度。自特朗普当选以来，汽车投资者常有过激反应——最初因尾气标准放宽而看涨的情绪在贸易战中动摇，后又基本演变成如今再度存疑的TACO贸易预期。

通用正竭力应对这位难以捉摸的总统。其回流计划要到2027年才能真正见效，且需注意的是，该计划聚焦雪佛兰Silverado卡车等高溢价车型——这让人意识到要实现全美制造且全价位亲民的汽车有多艰难。贸易缓和将极大改变局面，但在此之前，预计通用会动用约40亿美元剩余股票回购额度来支撑年内股价。

特朗普带来的另一个变数是突然取消对电动汽车的消费者补贴，并推翻拜登时代旨在推动消费者转向插电式汽车的尾气排放标准。在这方面，通用的战略显得稳健，并与本周同样公布财报的特斯拉公司形成重要差异。

尽管通用汽车首席执行官玛丽·博拉周二重申电动汽车是市场的终极方向，但她同时强调了底特律应对不确定转型期的最大优势：销售更多内燃机汽车。特朗普支持传统燃油车的政策议程——包括剥夺加州自主制定排放标准权力——为传统车企在探索电动车盈利模式的同时，创造了继续销售主力产品的空间。这并非万全之策，因为它会削弱规模经济效益，并可能延续电动汽车仅属于富裕家庭的"美国特色困境"。但通用已通过不同价位电动车型取得显著进展，成为美国第二大电动车销售商。

尽管销量下滑，特斯拉仍是最大电动车销售商。但这个由首席执行官埃隆·马斯克助力当选、如今却与之公开对垒的总统所塑造的国内汽车市场，并不适合特斯拉的发展。特斯拉纯电动化的产品线——正如通用首席财务官保罗·雅各布森周二在电话会议上忍不住指出的——高度集中于少数车型。考克斯汽车数据显示，Model 3轿车和Model Y跨界车（虽经改款但已属相对老旧车型）占据了特斯拉第二季度在美销量的94%。令马斯克难堪的是，其最新车型Cybertruck上季度在美销量竟不敌GMC悍马电动车——这款历经三十余年演变、仅电池组就重达普通轿车整备质量的庞然巨物。

这也可能激怒马斯克，因为摩根士丹利的特斯拉多头分析师亚当·乔纳斯在周二的通用汽车电话会议上表示，如果没有零排放汽车积分，特斯拉将出现亏损。自特斯拉第一季度财报以来，这一点我们已经知晓。然而，这确实凸显了通用汽车减少积分购买的机会，反过来也凸显了特斯拉电动汽车收益面临的额外阻力。我们当然可以期待在周三特斯拉的财报电话会议上听到很多关于机器人的讨论，包括来自乔纳斯的讨论（他甚至在通用汽车的电话会议上也提到了这一点）。与此同时，通用汽车只是在应对特朗普汽车市场的现实，这一市场仍然非常容易发生变化。更多来自彭博观点的内容：

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