香港监管机构重启危机应对方案以救助房东——彭博社

Apple Ka Ying Li

2025-07-22

2025年7月4日星期五，香港新世界发展开发的Victoria Dockside商业综合体的标识。

摄影师：Paul Yeung/Bloomberg 欢迎来到边缘地带。我是李嘉颖，在香港为您报道。我关注了香港银行处理困境公司的指导方针。我们还有关于陷入困境的零售商Saks Global Enterprises的消息，该公司推出了期待已久的债务交换计划，以及军用车辆制造商AM General的新闻。点击此链接订阅。请将反馈和线索发送至[email protected]。

香港方式

随着本地借款人在债务再融资方面面临越来越大的挑战，一份26年前的文件再次在香港银行家中流传。

“香港企业困境处理方式”是一份四页的文件，鼓励银行支持陷入困境的公司。据知情人士透露，该文件最初由监管机构在1999年亚洲金融危机后推出，最近在关于新世界发展等本地开发商债务情况的非正式讨论中再次在银行家中流传。

“每当这份文件开始流传——无论是在监管指引中被引用，在董事会会议室中讨论，还是出现在银行家的收件箱中——通常意味着贷款机构正在准备应对，或已经面临一波企业困境，”Foreky Wong，咨询公司Fortune Ark Restructuring的创始合伙人表示。

这份由香港金融管理局与香港银行公会联合发布的指引建议，金融机构不应撤回信贷安排或仓促将借款人置于接管状态。指引指出，“银行最初的态度应是支持性的”，同时债务重组方案应寻求贷款方达成一致，并将银行集团的整体利益置于个体利益之上。

该文件多年来被香港银行业监管机构多次引用：在2008年全球金融危机期间，2019年震撼全城的反政府抗议活动中，以及2020年疫情封锁导致本地经济停滞时。最近，随着房地产巨头新世界紧急寻求创纪录的110亿美元再融资方案，该文件再次受到关注。

2025年7月4日周五，香港新世界发展开发的Victoria Dockside商业综合体。摄影：Paul Yeung/彭博社针对彭博社上月就新世界发展再融资事宜的询问，香港金管局发言人表示，银行在处理遇到困难的借款人时应遵循"香港方式"指引。该发言人补充说，全球其他司法管辖区也出台了类似指引，特别是当借款人同时与多家银行打交道时。

虽然合规属自愿性质，但文件指出"该指引得到香港金管局与香港银行公会的大力支持，两会期望所有会员银行竭尽所能予以遵循"。

当前形势尤为紧迫，香港楼市持续低迷正拖累越来越多开发商。除新世界外，规模较小的英皇国际也寻求将银行贷款延期至2027年底。但银行正收紧对该行业的信贷条件，要求更严格的再融资条款，并增加抵押品或担保等信用增级措施。

根据惠誉评级基于香港金管局数据的估算，截至3月底香港不良贷款总额升至250亿美元，占总贷款比例达2%，创二十年新高。惠誉预计该比例年底可能攀升至2.3%，且贷款质量在2026年前可能进一步恶化。

不过，该指引并不能保证银行会予以通融，尤其当部分关键利益相关方未被纳入原有框架时。

“当共识破裂，或某些债权人存在强烈动机采取单边行动时，香港企业债务重组委员会的协调效力可能会减弱，“方舟财富的王氏表示。

高度警戒

阿尔富泰零售集团 同意以25亿里亚尔（6.66亿美元）收购陷入困境的沙特企业Cenomi零售公司的多数股权。这家沙特公司五月曾披露，其第一季度总负债已超过总资产。
英国将根据独立审查报告废除水务监管机构Ofwat，设立一个拥有更强监管权力的新机构，在强化环境与饮用水标准的同时监督行业运营。
乌克兰新任总理表示，在俄罗斯战事持续无解的情况下，她可能会向国际货币基金组织寻求更多资金支持，以满足国家财政需求。

危机边缘实录

2018年11月，瑞信集团一小批银行家雇佣私人情报公司调查桑吉夫·古普塔的商业往来。杰克·法奇与唐纳尔·格里芬撰文指出，调查结论显示古普塔是欺诈案中“明确参与者”。

然而，瑞信高管无视警告继续推进，通过他们与Greensill Capital共同创建的一系列投资基金，向古普塔旗下企业贷出大量客户资金。

Greensill于2021年破产，其倒闭加速了瑞信的危机，最终瑞信在两年后被瑞银集团收购以避免倒闭。古普塔及其企业至今未偿还大部分贷款（Greensill破产时金额达12亿美元），目前正被全球债权人追讨。

古普塔旗下GFG联盟的律师表示，该集团"断然"否认有任何不当行为。

数据透视

AM General债券因以色列订单反弹

消息来源：彭博社

据Georgia Hall 报道，与悍马制造商AM General有关联实体发行的债券周一大幅上涨，此前以色列国防部签署了1.5亿美元合同采购数百辆轻型机动战车。

该债券5月曾下跌，当时美国国防部长彼得·赫格塞斯 命令陆军“停止采购过时系统，取消或缩减无效冗余项目”，包括过剩地面车辆。

债权方聘请律所阿金·甘普·施特劳斯·豪尔&费尔德担任顾问，以评估收入损失及企业可填补的资金缺口。在6月投资者电话会上，该公司强调海外市场兴趣浓厚。

萨克斯百货最新动态

2024年7月5日星期五，美国纽约一家萨克斯第五大道精品百货店。摄影师：Yuki Iwamura/彭博社萨克斯全球企业在与债权人进行数周谈判后启动债务置换计划，其6亿美元新融资方案已成型，Reshmi Basu与Dorothy Ma 报道。

该零售商提议将其2029年到期、利率11%的22亿美元债券全部置换为利率与期限相同但本金较低的组合证券。新债务将包含由特殊目的载体发行的优先担保资产支持票据，以及萨克斯全球在资本结构中发行的两级次级票据。

债权人根据参与程度将获得不同证券。例如，据彭博社此前报道，所谓"预融资参与者"将不会承受本金减记——每1000美元本金将获得106美元资产支持票据和894美元次级票据。