“MAGA货币政策鸡尾酒”进入美联储视野——彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑。今天我们将探讨美联储政策工具如何惠及普通民众而非华尔街的论点。请将反馈和建议发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

头条新闻

• 日本央行官员认为，在首相石破茂最新选举失利后，几乎没有必要改变逐步加息的货币政策立场。
• 财政部长斯科特·贝森特表示，应重新审视翻修美联储华盛顿总部部分区域的决定。
• 英国政府借贷在6月超出预期，这对财政大臣雷切尔·里夫斯是一个挫折，将引发关于可能增税以支撑公共财政的猜测。

“MAGA”美联储？

“金融市场、金融状况——它们很热，”前美联储理事凯文·沃什上周表示，他被广泛视为下任美联储主席的热门人选。

作为证据，沃什指出股票发行量上升、名为SPAC的投机性金融工具以及企业债务的低溢价。他本还可以指出美国股指在近期交易中创下历史新高。

至于“实体经济”，沃什表示，小企业和首次购房者等群体难以获得信贷。这一论点与贝森特多次提到的观点相呼应，即在唐纳德·特朗普总统继承的经济中，华尔街的表现优于主街。

沃什周四在CNBC上表示，货币政策的应对之策是“从金融市场中抽走一些宽松”，然后重新部署“部分流动性给实体经济中最需要的人”。

实际上，这意味着在降低利率（更广泛影响借款人）的同时缩减美联储的债券投资组合（这会从金融体系中抽走流动性）。今年以来，主席杰罗姆·鲍威尔及其同事一直不愿采取后一步骤，并放缓了前者的步伐。

“美联储的平衡把握错了，”沃什辩称。

另一位可能在明年五月接替鲍威尔的人选——现任美联储理事克里斯托弗·沃勒，也支持稳步缩减央行的资产负债表。三月，他投票反对同事大幅放缓缩表的决定。本月，他发表了一篇演讲，阐述了他认为量化紧缩可以继续的理由。

美联储量化紧缩使资产负债表回归疫情前水平

量化紧缩政策下债券持有量持续下降

来源：美联储、经济分析局

关于利率问题，上周沃勒为下周政策会议上可能出现的降息异议奠定了基础。

杰富瑞资深市场政策分析师大卫·泽沃斯指出，必须将美联储的量化操作与利率政策协同考量。他认为，在2023年政策制定者大幅加息抑制通胀时，美联储因2020-2021年疫情期间大规模购债而膨胀的资产负债表"对华尔街的缓冲作用远大于实体经济"。

杰富瑞首席市场策略师泽沃斯（曾任美联储经济学家）在上周报告中写道：如今"通过降息和缩表重新平衡货币政策立场，将在实体经济领域获得强烈政治共鸣"。

“这简直是完美的MAGA货币政策鸡尾酒！！“泽沃斯写道。

彭博经济精选

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必知研究报告

美国6月就业报告呈现喜忧参半的信号——非农就业人数大幅超出预期，但私营部门就业增长明显放缓。富国银行经济学家发现，住房指标中已显现劳动力市场的隐忧。

待售现房库存持续攀升。该行研究团队在周一的报告中指出，若以当前售价消化全部待售房屋所需月份来衡量，当前库存水平"已基本与疫情前及房地产泡沫/大衰退时期占主导地位的’正常’读数持平”。

原因何在？查理·多尔蒂、杰基·本森和阿里·哈吉贝吉分析称，部分在于"劳动力市场已褪去光环”，“劳动力需求下降使得求职难度增加，这可能导致购房需求疲软与被迫售房案例增加的双重效应”。研究团队还指出，房主被超低利率锁定不愿出售的缓解效应正在显现。目前利率超过6%的抵押贷款占比已接近20%，而2022年该比例仅为7%。

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