基金巨头押注美国股市持续上涨 - 彭博社

Richard Henderson

2025-07-22

全球一些最大的资产管理公司正加大对风险资产的投入，如美国股票，尽管持续的贸易和地缘政治紧张局势，这些股票仍创下新高。

大胆的赌注是：尽管美国总统唐纳德·特朗普再次威胁要扰乱经济秩序，但最终还是会退缩。远离市场似乎同样具有风险。与此同时，像景顺、富达和摩根大通资产管理这样的公司正在增加对美国及亚洲科技股以及新兴市场资产的投资。

“人们真的相信存在‘特朗普看跌期权’，即如果市场调整或美国利率上升，特朗普会像四月份那样退缩：这种交易正在进行中，”景顺投资解决方案团队的多资产投资组合经理张焕成（音译）在香港表示。“在我们应对这种不确定性的过程中，我们很可能会变得更加愿意承担风险。”

这种信念不仅仅是一种普遍的乐观情绪，而是一种经过计算的赌注，认为特朗普第二任期固有的波动性最终会让位于经济实用主义。对于这些全球基金经理来说，这意味着他们继续预期国际贸易和供应链的强劲发展。这推动了一系列资产的上涨，从印尼本币债券到韩国芯片制造商，再到美国成长股。

景顺在第二季度企业盈利公布前增加了其美国股票配置，因为张先生认为这些盈利将为股市带来更多支持。然而，景顺在其他地区看到了更好的机会。“鉴于全球发展，我们很可能会更加关注非美国市场，如欧洲和新兴市场，”张先生表示。

中期来看，由于对计划中的政府企业治理改革持乐观态度，韩国将成为焦点。韩国综合股价指数今年已上涨超过30%，成为全球表现最佳的股票指数之一。

景顺还增加了以本币计价的新兴市场债券持仓，因为该资产管理公司认为这些债券将从预期的美国降息中获益最多。“在固定收益证券方面，我们更青睐印度尼西亚等高利率国家的高收益债券，因为它们可能受益最多，”张先生表示。

富达看好台湾股票，因为该岛科技公司高度集中，同时韩国股票估值较低也备受青睐。

“台湾可能是从科技周期复苏中获益的最佳选择之一，我们有充分理由增持，”新加坡该资产管理公司的多资产基金经理伊恩·萨姆森表示。“看看台湾的GPU出口，简直令人难以置信，”他提到图形处理器时说道。

富达对风险资产并非全然看好。由于与美国国债收益率的差距较小，该公司的跨资产投资组合越来越倾向于对投资级和高收益美国企业债券持悲观态度。据Samson称，他们购买黄金作为对冲。

摩根大通资产表示，由于市场对人工智能的乐观情绪，美国中型科技股仍有上涨潜力。

该公司驻墨尔本的投资策略师Kerry Craig表示，人工智能需求带来的顺风将继续支撑美国中型科技股。他说：“人工智能在美国和全球经济中的应用仍有很大潜力。”

除了富达、景顺和摩根大通资产，汇丰控股也建议增持美国股票。高盛本月上调了对标普500指数的目标。

汇丰驻伦敦的多资产策略师Max Kettner表示：“人们可能高估了关税对利润率和收益的负面影响，低估了美元走弱带来的积极顺风。”