欧元债券在新兴市场占据更多份额——彭博社
Vinicius Andrade, Selcuk Gokoluk, Zijia Song
新兴市场借款人正以十多年来最快速度转向欧元债券市场。图片来源：Andrey Rudakov/Bloomberg受美元多元化需求增长的推动，新兴市场借款人正以十多年来最快速度涌入欧元债券市场。
这一增长源于发展中国家债券的强劲需求，随着信用质量改善，非传统投资者正发挥更重要作用。
尽管欧元计价债券仍只占新兴市场发行总量的一小部分，但预计将保持较高发行规模——无论是绝对数量还是相对于美元债券的占比。
“若有发行欧元债券的雄心，现在正是良机，“摩根大通中欧、中东及非洲债务资本市场主管Stefan Weiler在伦敦表示，“借款方在多元化布局和市场细分领域探索方面展现出显著积极性。”
美元指数年内迄今下跌近8%，基金经理正在重新评估其对美国资产的长期敞口。特朗普的关税政策及对美联储的抨击加剧了市场波动。美元对冲水平处于低位，暗示其仍有下跌空间。
根据彭博社数据，截至7月18日，新兴经济体的企业和政府已发行了890亿欧元的欧元计价债券，这是自2014年以来同期的最高发行量。仅主权债券发行量就已超过2024年全年总额。
虽然大部分发行来自东欧——波兰和罗马尼亚共发行了210亿欧元——但智利、韩国和中国等国家也在最近几个月进入了欧洲市场。
在东欧，5月选举中一位中间派候选人的胜利推动了罗马尼亚债券的发行，使得该国今年得以进行第三次发债。保加利亚在信用评级提升后筹集了32亿欧元，而波兰则凭借该地区最快的经济增长速度，发行了七年来的首只绿色债券。
“我们一直在更积极地寻找美元信贷以外的机会，”PPM America的经理Matthew Graves表示。他更喜欢科特迪瓦的欧元债券，因为其利差具有吸引力。“总的来说，目前我们更倾向于持有欧元而非美元。”
高盛的策略师们分析了同一国家在同一天发行的欧元和美元债券。欧元债券的表现略优于其基准指数，在发行一周后的表现也优于美元债券。
“欧元债券发行量的增加已被市场良好吸收，”由Kamakshya Trivedi领导的策略师团队写道。他们补充说，鉴于美国经济增长预期放缓和美元进一步贬值的预测，这种增长“可能会持续下去”。
根据彭博社数据，欧元新兴市场债务本月实现了0.4%的收益，而同期美元计价指数则下跌0.1%。
相对价值
对美国经济的担忧也推动了相对价值交易。例如，美国银行看好罗马尼亚2044年到期的欧元债券，同时做空该国美元债券。
摩根大通策略师认为，对于希望退出美元债务的投资者而言，波兰、摩洛哥、匈牙利和墨西哥的欧元债券在新兴市场同类中最具吸引力。
TCW新兴市场集团联席主管David Robbins表示，在美国政治不确定性背景下，今年新兴市场投资需求强劲。“相对收益率优势仍然具有吸引力”，他补充道。
这推动各领域债务发行量激增，美元债券发行速度创2021年以来最快。虽然多元化不太可能动摇美元主导地位，但越来越多借款人开始考虑将欧元作为替代融资渠道。
PGIM新兴市场债务主管Cathy Hepworth指出，美元债务发行方正考虑通过欧元融资实现资金来源多元化。
根据美国银行和EPFR Global数据，新兴市场债券基金连续第十三周实现资金净流入6900万美元，使今年总流入规模达到254亿美元。
巴西——今年已发行超过50亿美元债券——计划自2014年以来首次重返欧元债券市场。哥伦比亚也在考虑发行欧元债券，这将是自2016年以来的首次。
原文来源：美元重估推动新兴市场发行欧元债券（2）
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