欧元债券在新兴市场占据更多份额——彭博社
Vinicius Andrade, Selcuk Gokoluk, Zijia Song
新兴市场借款人正以十多年来最快速度转向欧元债券市场。图片来源:Andrey Rudakov/Bloomberg受美元多元化需求增长的推动,新兴市场借款人正以十多年来最快速度涌入欧元债券市场。
这一增长源于发展中国家债券的强劲需求,随着信用质量改善,非传统投资者正发挥更重要作用。
尽管欧元计价债券仍只占新兴市场发行总量的一小部分,但预计将保持较高发行规模——无论是绝对数量还是相对于美元债券的占比。
“若有发行欧元债券的雄心,现在正是良机,“摩根大通中欧、中东及非洲债务资本市场主管Stefan Weiler在伦敦表示,“借款方在多元化布局和市场细分领域探索方面展现出显著积极性。”
美元指数年内迄今下跌近8%,基金经理正在重新评估其对美国资产的长期敞口。特朗普的关税政策及对美联储的抨击加剧了市场波动。美元对冲水平处于低位,暗示其仍有下跌空间。
根据彭博社数据,截至7月18日,新兴经济体的企业和政府已发行了890亿欧元的欧元计价债券,这是自2014年以来同期的最高发行量。仅主权债券发行量就已超过2024年全年总额。
虽然大部分发行来自东欧——波兰和罗马尼亚共发行了210亿欧元——但智利、韩国和中国等国家也在最近几个月进入了欧洲市场。
在东欧,5月选举中一位中间派候选人的胜利推动了罗马尼亚债券的发行,使得该国今年得以进行第三次发债。保加利亚在信用评级提升后筹集了32亿欧元,而波兰则凭借该地区最快的经济增长速度,发行了七年来的首只绿色债券。
“我们一直在更积极地寻找美元信贷以外的机会,”PPM America的经理Matthew Graves表示。他更喜欢科特迪瓦的欧元债券,因为其利差具有吸引力。“总的来说,目前我们更倾向于持有欧元而非美元。”
高盛的策略师们分析了同一国家在同一天发行的欧元和美元债券。欧元债券的表现略优于其基准指数,在发行一周后的表现也优于美元债券。
“欧元债券发行量的增加已被市场良好吸收,”由Kamakshya Trivedi领导的策略师团队写道。他们补充说,鉴于美国经济增长预期放缓和美元进一步贬值的预测,这种增长“可能会持续下去”。
根据彭博社数据,欧元新兴市场债务本月实现了0.4%的收益,而同期美元计价指数则下跌0.1%。
相对价值
对美国经济的担忧也推动了相对价值交易。例如,美国银行看好罗马尼亚2044年到期的欧元债券,同时做空该国美元债券。
摩根大通策略师认为,对于希望退出美元债务的投资者而言,波兰、摩洛哥、匈牙利和墨西哥的欧元债券在新兴市场同类中最具吸引力。
TCW新兴市场集团联席主管David Robbins表示,在美国政治不确定性背景下,今年新兴市场投资需求强劲。“相对收益率优势仍然具有吸引力”,他补充道。
这推动各领域债务发行量激增,美元债券发行速度创2021年以来最快。虽然多元化不太可能动摇美元主导地位,但越来越多借款人开始考虑将欧元作为替代融资渠道。
PGIM新兴市场债务主管Cathy Hepworth指出,美元债务发行方正考虑通过欧元融资实现资金来源多元化。
根据美国银行和EPFR Global数据,新兴市场债券基金连续第十三周实现资金净流入6900万美元,使今年总流入规模达到254亿美元。
巴西——今年已发行超过50亿美元债券——计划自2014年以来首次重返欧元债券市场。哥伦比亚也在考虑发行欧元债券,这将是自2016年以来的首次。
原文来源:美元重估推动新兴市场发行欧元债券(2)
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