谁在真正推动零售消费——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
美国加利福尼亚州旧金山，一位购物者提着梅西百货的购物袋。
摄影师：David Paul Morris/Bloomberg 你好，欢迎阅读本期通讯，这是Odd Lots宇宙每日内容的精选合集。有时是我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——为您带来对市场、金融和经济最新动态的见解。有时则来自我们专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是引人入胜。
如果你喜欢与我们交流，请加入Odd Lots Discord*，在那里你可以随时与我们和其他听众互动聊天。*本周乔休假，由特雷西主持节目。
以下是特雷斯的思考
本期通讯的一个主题是综合数据日益下降的实用性。在分化和不平等加剧的时代，依赖平均数或中位数来衡量经济健康状况越来越显得……毫无意义。美联储最新工作论文《迷失在聚合中：收入与支出的地理误测》尖锐地指出了这个问题。作者Sinem Hacioglu-Hoke、Leo Feler和Jack Chylak试图更好地量化收入和支出数据，这些数据目前主要来自邮政编码级别的汇总——这种粗放的方法如今似乎掩盖的信息和揭示的信息一样多。以下是摘要：
“在经济学中，使用邮政编码区域收入中位数作为家庭收入代理指标的做法很常见，但这可能掩盖异质性并导致误导性结论。当我们使用自报收入数据时，可以观察到从2021年中开始，低收入与高收入家庭支出出现显著分化。而使用邮政编码聚合数据作为代理指标时，这种分化就消失了。”
换言之，聚合数据掩盖了一个关键趋势：过去几年所谓美国消费者的韧性，很大程度上是由高收入群体支撑的，而大多数家庭一直在默默收紧开支。
下图以图表形式展示了这种差异。这是基于传统方法（邮政编码数据平均值）的消费者支出：
数据来源：美联储工作论文而这是使用自报家庭收入数据后呈现的更精细支出情况：
数据来源：美联储工作论文如果仅看聚合收入数据（第一张图），你会认为疫情后所有人都在持续消费，仿佛整个国家在解封后集体刷爆信用卡进行消费狂欢。但细粒度数据揭示了不同故事：这场消费热潮的引擎主要是富裕阶层，而其他人群只是在勉强维持（甚至更糟）。
无论如何，关于这一点有几点可以谈谈。首先，如前所述，这很好地提醒我们，聚合数据既能揭示也能掩盖真相。但这也是为什么人们（用不同程度的陈词滥调）会说"数据是新石油"的绝佳例证。越是深入微观层面，你的理解就越敏锐——你的优势也就越明显。
但最重要的是，这揭示了当前美国经济的真实状况。如果你认为持续的消费者支出是美国至今避免衰退的关键原因，那么你可能想知道到底是谁在购买所有这些商品。
播客内容
首先提醒一下，我们上周六加更了一期节目，探讨央行面临政治压力时的应对。鉴于有报道称特朗普想解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，以及最近关于降息等话题的讨论，这个时机非常应景。我们采访了德克萨斯大学奥斯汀分校经济学教授卡罗拉·宾德。
今天早上，我们发布了纽约市长选举系列的另一期节目，采访了纽约房东本·卡洛斯·泰平，探讨房地产行业对佐兰·马姆达尼提出的冻结租金和加快建筑许可等提案的看法。
更多来自彭博的内容
喜欢*Odd Lots？*看看这些新闻简报：
- 市场日报 - 了解股票、债券、外汇和大宗商品的动态
- 私募市场 - 关注私募市场及资本从公众视野转移的动向
- 首席财务官简报 - 财务领导者需要知道的内容
- 交易 - 从IPO到初创企业投资，提供交易与分析
- 金钱事务 - 彭博观点专栏作家Matt Levine关于华尔街与金融的每日简报
您还可以独家访问其他仅限订阅者的新闻简报。点击此处浏览所有新闻简报，充分利用您的彭博订阅。