智利债券利差因选举逼近15年低点——彭博社
Carolina Gonzalez
圣地亚哥证券交易所图片来源：Rodrigo Arangua/AFP智利美元主权债券的利差（即与美国国债的收益率差）正朝着2010年以来的最低水平迈进。当时美国尚未从金融危机中完全复苏，而智利正开启铜矿繁荣期。
这一走势是发展中世界更广泛转向的一部分。随着特朗普总统的政策搅动市场，引发资本外流从美国撤离。
然而在筹备11月大选之际，智利的表现尤为亮眼。摩根大通EMBIG多元化智利主权债券利差上周跌至2018年2月以来最低水平，而整体新兴市场利差仍远高于当年低点。鉴于民调显示新政府可能更利好市场，智利利差或将很快重返2010年水平。
“若未来数月右翼候选人胜选概率上升——这仍是我的基准预测案例，我预计利差会进一步收窄，“瑞银策略师Pedro Quintanilla-Dieck表示，“若极右翼胜选，利差可能继续收缩，但幅度会较小。”
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摩根大通指数显示，上周二智利债券收益率较美国同类债券高出105个基点，低于4月份创下的145个基点峰值，远低于疫情期间达到的388个基点峰值。若要回归2010年水平，利差需降至102个基点以下。
重返2010
智利民众将于11月进行投票，可能于12月举行第二轮选举。民调显示，极保守派候选人何塞·安东尼奥·卡斯特在第二轮选举中领先，将击败温和右翼对手伊芙琳·马特海及共产党候选人珍妮特·哈拉。
此情景或将推动利差收窄至2010年初水平，即塞巴斯蒂安·皮涅拉当选后不久——他是1958年以来智利右翼首位当选总统。当时铜价强劲上涨，经济正从金融危机影响中复苏。
如今前景并不乐观。经济增长率仅为2%，但美国经济政策的不确定性和波动性促使投资者寻求多元化，这助推了信贷利差收窄。
“尽管投资者对智利即将到来的选举结果持乐观态度，可能有助于近期智利债券利差的收窄，但美国国债收益率的回升似乎是另一个关键因素，”西班牙对外银行策略师威廉·斯尼德表示。“这一动态同样惠及了拉丁美洲其他投资级主权债券。”
美国30年期国债收益率在5月触及5.15%的二十年高点，但此后已降至4.99%。
艰难抉择
尽管利差可能进一步缩小，但考虑到右翼可能无法在国会获得明显多数席位，其下降空间有限。
此外，如果卡斯特坚持其保守的社会议程，其最终胜选可能引发不利反应。过去，他不仅投票反对任何情况下的堕胎合法化，还反对同性婚姻，甚至投票反对离婚权。
“极右翼的胜利可能会改善商业环境并推动有利于市场的政策，但由于行政和立法部门之间更广泛的思想分歧，也可能使国会结构性改革的进展更加困难，”昆塔尼利亚-迪克警告说。
利差进一步压缩至100个基点以下可能更多地取决于美国的动态而非智利政治。如果新关税导致通胀回升或美国财政赤字扩大，国债收益率可能上升，从而进一步收窄利差。
“对美国财政政策的持续担忧可能会使美国收益率曲线保持上行倾向，”Quintanilla-Dieck表示。
原文标题：智利利差有望触及15年低点 大选临近
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