标普500反弹后，疲软财报遭遇惩罚——彭博社

纽约证券交易所

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg得益于消费市场的强劲表现，企业盈利展现出惊人韧性，推动第二季度财报季开局火爆。然而股市反应却异常平淡，这一警示信号表明多数利好消息已被市场提前消化——投资者正在用抛售惩罚不及预期的业绩。

金融板块便是典型案例，尽管本周公布的业绩亮眼，却未能提振股价。彭博行业研究分析师Gina Martin Adams和Michael Casper在周五报告中指出：“金融板块二季度盈利超预期比例高达94.4%，但由于投资者已提前消化这些结果，股价仅出现小幅波动。”

同样地，流媒体平台Netflix在所有关键指标上均超出预期。然而即便业绩强劲，该公司股价周五仍收跌超5%。另一典型案例是美联航对旅行需求增长持乐观态度，但投资者对这些数据普遍反应冷淡。

PenderFund资本管理公司投资总监Greg Taylor表示：“以当前股票估值水平，所有利好消息都已被市场充分定价。”

投资者对业绩未达标企业施以2022年以来最严厉惩罚

落后预期的公司表现大幅逊于标普500指数

来源：彭博智库

彭博智库汇编数据显示，市场对低于预期业绩的惩罚程度达到近三年最高水平。

“这里的容错空间很小，“道富投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示，“当估值处于高位时犯错，惩罚会更加严厉。”

另一方面，盈利与收入双超预期的公司则获得一年来最大奖励。

“就指数层面而言，良好的盈利可能并非投资者所期待的广泛市场催化剂，“Evercore首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔指出。

标普500指数周五收盘接近历史高点，此前在短短15个交易日内七次刷新纪录。该基准股指基于未来12个月预期盈利的市盈率达22倍，正快速逼近4月2日前（美国总统特朗普实施全球关税前）2月份达到的水平，当时关税政策曾重创市场情绪。

下周投资者将迎来包括Alphabet和特斯拉在内的一系列科技巨头财报，工业巨头霍尼韦尔、化工制造商陶氏、国防承包商洛克希德·马丁与诺斯罗普·格鲁曼，以及汽车制造商通用汽车等众多企业都将披露业绩。

赢家银行

美国各大银行因创纪录的交易收入实现了利润激增，特朗普关税攻势引发的市场波动推动了华尔街部分顶级公司的市场活动。尽管如此，股价表现却令人失望。

高盛的股票交易员创造了华尔街史上最高收入，但该银行在财报发布当日的股价涨幅不足1%。

市场专业人士仍指出，银行业强劲的利润为整体经济提供了令人鼓舞的信号。

展望未来

“标普500指数利润面临的最大问题是谁来承担关税成本，“太阳人寿投资管理公司董事总经理德克·穆拉基表示。

今年标普500指数第二季度的盈利预期被大幅下调。截至周五收盘，分析师预计利润同比仅增长3.3%，远低于年初预期的9.5%增幅。

“标准定得很低，“BCA Research美国股票策略师艾琳·通克尔表示。“企业可能会超越预期，但这已经不够了。在估值高企的情况下，投资者需要坚实的业绩前瞻指引，低于预期的收益将迅速受到惩罚，“这位策略师补充道。