特朗普关税政策笼罩高估值股票——彭博社

纽约证券交易所

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg华尔街的普遍看法似乎是，美国股市最近的创纪录涨势毫无停歇。这是因为，当涉及关税威胁时，总统唐纳德·特朗普虽然言辞激烈，但实际行动却很少。

然而，无论特朗普最终决定对剩余贸易伙伴的进口商品征收何种关税，市场上一些重要声音表示，投资者低估了风险，甚至包括已经实施的关税。

彭博经济估计，美国进口商支付的关税平均税率已跃升至13%以上，是去年水平的五倍多。汇丰全球股票策略主管Alastair Pinder表示，更高的关税足以将企业利润增长削减5%或更多。

标普500指数目前的市盈率约为22倍，接近后疫情时代的最高估值，人们担心今年剩余时间内企业利润和经济数据的任何失望都可能破坏近期的涨势。

“由于我们现在的定价已经趋于完美，任何失望或偏离这一预期的情况，都可能导致股票重新估值，”达拉斯Murphy & Sylvest财富管理的市场策略师兼高级股权顾问Paul Nolte表示。

“华尔街有一只气球在四处飘荡，寻找一根针，而没人知道那根针是什么。很可能就是。”这根针可能对高涨的股市指数造成多大伤害？对诺尔特而言，市场容易受到真正熊市的冲击：下跌20%或更多。

为动荡做准备

随着关税开始影响企业盈利，即便是华尔街一些最乐观的人士也在为动荡做准备。摩根士丹利美国股票策略师迈克·威尔逊就是其中之一，他在年初市场抛售后从著名的悲观主义者转变为乐观主义者。

尽管他对未来12个月的股市持乐观态度，并不认为会出现真正的下跌，但他承认短期企业指引可能比预期更糟，并导致市场出现一些消化不良的风险。

“第三季度存在这样的风险，你会得到部分转嫁，利润率会略有下降——这将是一次5%到10%的修正，”他说。