高盛分析中国数据，发现非疫情期间工资增长创最低纪录——彭博社

中国工资增速已放缓至疫情外最弱水平，高盛集团编制的替代指标显示，这揭示了在海外风险加剧之际，国内消费增强面临的一道障碍。

根据高盛经济学家安德鲁·蒂尔顿领衔团队周日发布的追踪数据，第二季度工资同比上涨3.9%——这是除疫情期间外有记录以来的最低增速。

他们表示，这一数字比今年迄今官方统计数据低约一个百分点，自2023年初中国从疫情中重新开放以来，工资增速"呈下降趋势"。

“我们的工资追踪指标表明，疲软的工资增长可能对2025年下半年消费增长构成阻力，“经济学家们表示。“我们预计下半年将出台渐进且有针对性的宽松措施，以缓解劳动力市场压力。”

中国疲软的劳动力市场和工资增长仍是消费更持续复苏的关键障碍，尽管最近几个月由于政府对智能手机、家电和汽车等商品的购买补贴，零售销售有所改善。

作为中国薪酬压力减弱的进一步证据，私营企业年平均工资的官方统计数据显示，2024年同比仅增长1.7%。

延伸阅读：
* 中国薪资数据消失背后：关税威胁数百万就业岗位 * 中国维持亏损企业运营以保就业防动荡 * 中国GDP超预期难掩需求疲软，引发经济前景担忧 * 零工经济繁荣下的中国劳动者面临极端高温威胁

由于独立数据减少导致劳动力市场评估困难，加之官方就业数据常被认为低估了问题，衡量中国消费者健康状况变得愈发困难。

为应对数据短缺，高盛近期调整了薪资指标算法，纳入了包括各类PMI调查中的就业分项指数、以及面向失业人员发放的失业保险基金等数据。

这些替代指标取代了此前采用的中国某大型在线招聘平台停更的薪资数据，以及央行关于家庭收入与信心的滞后调查结果。

中国官方工资增长持续疲软

官方薪资增速数据仍远低于疫情前水平

数据来源：国家统计局、彭博社

注：增长率基于国家统计局公布的 nominal wage 数据计算

除高盛外，其他经济学家也通过PMI指数研判就业状况。近年来这些调查数据与官方失业率出现背离——前者显示持续疲软，后者则保持基本稳定。

研究机构龙洲经讯消费分析师崔琰表示，这种差异可能源于中国劳动力中自雇人群和灵活就业者比例上升，这类非正规就业未被大企业调查覆盖，但仍被官方统计机构纳入统计。

龙洲经讯本月早前发布的报告指出，结合疲软的工资数据来看，这表明由于正规就业岗位不足，越来越多人被迫选择自雇或灵活就业。

崔琰在报告中表示：“数据表明尽管总体失业率保持稳定，但中国劳动力市场持续疲软。在劳动力市场真正收紧之前，家庭信心似乎难以回升。”