银行完成45亿美元增资收购博姿债务出售——彭博社

一名行人经过伦敦的博姿门店。

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社银行超额售出了45亿美元债务以支持梧桐伙伴收购博姿连锁药店的交易，比原计划多发行2.5亿美元，满足了市场对新交易机会的渴求。

博姿集团正发行32.5亿美元等值的杠杆贷款（涵盖美元、欧元和英镑），并额外发行12.5亿美元等值的欧元与英镑高收益债券。据知情人士透露，新增的2.5亿美元将用于减少该交易中的优先股出资。

在销售过程中，贷款定价和债券收益率双双收窄，反映出投资者强劲的需求。通过触达多元投资者群体，银行得以利用不同市场间的竞争为借款人争取更有利的条款。

此次交易正值并购活动在长期低迷后显现复苏迹象。信贷资金的稳定流入推动了大西洋两岸垃圾债市场活跃度飙升，其中担保贷款凭证（杠杆贷款的主要买家）的旺盛需求成为主要驱动力。随着销售推进，承销商两次上调贷款规模，同时缩减了债券发行比例。

最终结构更倾向于与业务匹配度更高的货币，银行于周三取消了美元计价债券的发行。该公司最初计划通过贷款融资22.5亿美元，通过债券融资20亿美元。

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对借款人而言，最终结构的一个关键优势在于灵活性：定期贷款通常比债券更早进行再融资或重新定价。以Boots为例，其贷款设有六个月软赎回条款，而债券则三年内不可赎回。

在营销过程中，定期贷款的借贷成本有所改善，美元和欧元部分定价为基准利率加350个基点，英镑部分为475个基点，均较初始指引下调25个基点。

债券方面，欧元债券最终定价5.375%、英镑债券7.375%，而初始价格讨论分别为5.75%-6%和7.75%-8%。