美联储独立性使利率决策免受民意影响——彭博社

Stacey Vanek Smith

华盛顿正在建设中的美联储大楼。

摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images North America唐纳德·特朗普总统今晨再次在Truth Social上发文，表达他希望利率远低于当前水平的愿望，并在此过程中对美联储主席进行了指责。Stacey Vanek Smith，Everybody’s Business播客的联合主持人，今天撰文解释了为何杰罗姆·鲍威尔只能选择忍气吞声。此外：一支反叛军正在向全球制造商供应关键矿物，而一家小企业则是今夏音乐会和体育赛事中众多闪亮面孔背后的推手。

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每当唐纳德·特朗普总统谈论罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔时，就像他本周所做的那样，我就会想起挂在我公寓墙上的一个钱包。这是经济学家Gabriela Saade在2020年送给我的礼物，它是用纸币制成的。具体来说，它是由数百张委内瑞拉玻利瓦尔（她估计价值约40,000）编织而成。这个钱包是委内瑞拉恶性通货膨胀的产物。当时在故乡加拉加斯工作的Saade花了3美元买下它。“你在城里到处都能看到它们，”她告诉我。“因为玻利瓦尔已经一文不值，人们就用它们来制作艺术品。”

这款钱包非常可爱：粉色、紫色、绿色和白色相间，工艺精美。但若其作为钱包的价值远超内部可消费货币的价值，这应当作为一个警示，提醒我们若任由通胀肆虐，国家与经济可能面临的后果。对我而言，这个玻利瓦尔钱包提醒着我们，中央银行失去独立性时可能引发的风险之一。

用委内瑞拉玻利瓦尔制作的钱包。来源：Stacey Vanek Smith本周在《商业周刊》播客《人人有责》中，Max Chafkin和我与耶鲁大学预算实验室执行主任、经济学家Martha Gimbel讨论了美联储独立性这一热门话题。由总统任命的主席（当前为2017年特朗普提名的鲍威尔）若无正当理由，无法在四年任期结束前被解职。

鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但对特朗普来说似乎还不够快，他对美联储拒绝降息越来越感到沮丧。“他太迟了。他一直都太迟，因此他的绰号是‘太迟’，”特朗普本周这样评价鲍威尔。他补充道：“他早就该降息了，这让我们损失惨重。”

曾在拜登政府担任白宫经济学家的金贝尔表示，她理解总统的立场。“低利率时期确实令人愉悦，“她说，“借贷成本更低，消费能力随之提升。对企业而言，可以购置资产、扩大招聘，员工获得工资后又能进行消费。”

降息如同给经济注入一剂浓缩咖啡：短期内人人受益皆大欢喜。但问题在于，这种廉价资金盛宴可能引发危险的通货膨胀。“正因低利率的诱惑力，我们才需要保持央行独立性，“金贝尔指出。

高利率则全然不同。无论是购房购车、申请助学贷款还是拓展业务，成本都将大幅攀升。往好了说需要缩减开支，严重时可能被迫放弃计划。与此同时，信用卡账单利息飞涨，就业市场冻结，房产难以脱手。

民选官员对给经济泼冷水的顾虑情有可原。金贝尔援引尼克松时期美联储主席阿瑟·伯恩斯的经典案例：随着通胀抬头，尼克松施压伯恩斯维持利率不变以保增长就业，最终导致物价连年两位数暴涨，经济遭受重创。

1979年，保罗·沃尔克经吉米·卡特总统提名出任美联储主席后，将利率上调至20%（相比之下，目前利率约为4%）。效果立竿见影：借贷骤减、企业萎缩、市场暴跌、数百万人失业，美国陷入经济衰退。但沃尔克毫不动摇，经过数年阵痛后通胀回落，经济开始增长。

若沃尔克是民选官员，绝无可能保住美联储主席之位。他甚至收到过死亡威胁。但正因无需顾虑选票，他才能实施自认为最有利经济的政策。卡特就没这么幸运——他在大选中败北。

美联储独立性亦有其代价。彭博经济首席经济学家汤姆·奥利克近期提出精辟观点：新冠疫情期间的物价飙升及其余波是导致乔·拜登总统连任失败的原因之一，而本应负责控制通胀的鲍威尔却未承担相应后果。美联储对我们的经济、企业和生活拥有巨大影响力，要求掌握如此权力者对其决策负责并非无理。

当然，美国经济表现强劲，通胀相对温和，玻利瓦尔袋级别的恶性通胀绝非单一因素所致。但独立的中央银行始终是抵御此类经济灾难的重要屏障。

“我理解这种挫败感——想到一群未经选举的官僚只是盯着图表做决定，”金贝尔说道，“但数十年的经验告诉我们，正是这群未经选举的官僚通过分析图表，才能带来最佳经济成果。”经过多年的沃尔克式紧缩政策后，成效显现。全球民众都相信美元能保值，40年后的今天，美国经济已成为世界第一（美元也稳坐‘钱包货币’地位）。

金贝尔表示，她很高兴在权衡经济增长与通胀的艰难决策时，决策者无需考虑民意支持率。独立性让美联储能够从容制定长远策略。

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简报

反叛军与稀土矿

插图：Deena So’Oteh为《彭博商业周刊》绘制在缅甸与中国接壤的1300英里边境线上，一个名为邦瓦的小镇坐落在群山环抱的谷地中，森林覆盖的峰顶偶尔覆着皑皑白雪。多年来，这个贫瘠的边陲之地由一位年迈的军阀掌控——作为缅甸残暴军政府的盟友，他几乎全凭个人喜恶统治着这块封地。伐木工肆意砍伐珍稀硬木偷运出境，农民只要缴纳重税就被允许种植罂粟。

直到2010年代中期，来自中国南方的工人开始涌入此地，寻找一种珍贵资源：稀土。这些具有卓越磁性与导电特性的金属元素，对数十种关键技术至关重要。他们在梯田山坡上开凿出收集池，很快池中便蓄满了乳白色泛着绿松石色的化学浆液——那是土壤、水和药剂混合的产物。赌博与吸毒随之泛滥，尽显边疆新兴城镇的堕落景象。

这种新常态持续至去年初，克钦独立军发起攻势后戛然而止。这场军事行动是缅甸军政府与数百个武装组织内战的一部分，这些冲突根植于与中国、印度、泰国接壤的资源富集区，至今已持续六十余载。成立于1961年的克钦独立军，最初为争取同名少数民族更大自治权而战，如今已发展为擅长山地作战的强大武装力量。 去年10月，该部队势如破竹向邦瓦推进，守备政府军仅作微弱抵抗。经过零星交火后，驻守士兵选择撤退：有人将武器藏进排水沟换上便装，试图混入涌向中国的难民潮。10月18日，邦瓦陷落。

以战场上遗留的尸体数量衡量，这场胜利并不起眼。但若以地下蕴藏的财富计算，这堪称克钦独立军史上最辉煌的战果之一。

缅甸是全球仅次于中国和美国的第三大稀土产地，蒂莫西·麦克劳林撰文指出，克钦独立军似乎掌控着这些矿场。继续阅读：反叛武装在中国边境打造稀土帝国

让泰勒丝闪耀的秘密公司

泰勒丝等人佩戴Fazit亮片的造型图片合成：瑞恩·哈斯金斯；图片来源：Getty Images（4张）、Fazit（3张）十月的某个周一夜晚，阿列特·巴特尔曼刚结束高温瑜伽课瘫在沙发上，Instagram好友就发来紧急消息：快打开橄榄球比赛直播。由于同居伴侣正在房间那头观看堪萨斯城酋长队对阵新奥尔良圣徒队的比赛，这位美容初创公司Fazit的联合创始人立刻明白了缘由——正在现场为男友（酋长队近端锋特拉维斯·凯尔西）助阵的泰勒丝，竟在全美直播中佩戴着他们标志性的闪光雀斑贴。

媒体旋即开始报道这位天后的俏皮妆容，却鲜少提及产品品牌。巴特尔曼立即向所有能找到的时尚记者群发邮件，说明这位国际巨星使用的是Fazit按压式亮片贴（产品名"speckles”），且并非付费推广。“现在必须争分夺秒，我们要让全世界知道泰勒在用我们的产品，“另一位联合创始人妮娜·拉布鲁娜回忆道。她火速清点库存（幸运的是刚完成补货订单），并确保制造商能立即增产以防需求激增。结果48小时内，官网和亚马逊渠道的闪光贴销售额暴涨3500%，突破百万美元。

同为29岁的巴特尔曼和拉布鲁纳在2024年初定下了300万美元的销售目标。得益于"霉霉效应"的加持，他们最终实现了1000万美元的惊人业绩。随着产品在社交媒体爆红（以及随后几个月内迅速进驻1000家塔吉特门店），Fazit公司预计2025年营收将突破4000万美元。“人们就是喜欢闪亮的东西，“拉布鲁纳说道。

在《病毒式传播》系列最新报道中，伊恩·弗里斯记录了Fazit公司的崛起之路：泰勒·斯威夫特如何让一款闪粉雀斑笔风靡全球

像丘吉尔一样求学

  • 7.5万美元这是哈罗国际学校纽约分校的年学费加寄宿费。这所拥有453年历史的英国名校将于九月在长岛开设男女混校校区，该校以培养过温斯顿·丘吉尔及学生标志性的平顶草帽而闻名。

简街交易秘籍

“毫无疑问他们将面临国际监管质询。监管机构最不愿看到自己显得玩忽职守。”

丹尼尔·施莱普弗

小型交易机构Select Vantage首席执行官

监管调查文件与债券档案揭示了简街公司如何凭借420亿美元资金池与风险偏好驱动盈利。阅读《大揭秘》全文。### 更多彭博资讯

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