美元疲软促使英国基金撤离美债转投英债——彭博社

美元贬值促使英国一家资产管理公司将资金从通胀保值国债转移到等值的英国债券。

伦敦的CG资产管理有限公司自3月底以来，已将总计18亿英镑（24亿美元）的三只多资产基金中约1亿英镑从美国通胀保值国债（TIPS）转投英国通胀挂钩政府债券。

这一规避汇率风险的操作正值美元兑英镑今年下跌7%，美国总统特朗普不可预测的关税政策和不断扩大的赤字削弱了美元的吸引力。

投资组合经理艾玛·莫里亚蒂在接受采访时表示，这种贬值现在"对任何未对冲的长期TIPS或美国常规国债配置都造成了一定压力"。她目前已暂停了资金再分配，因为投资组合中70%的敞口是英镑，这一水平"通常处于非常高的位置"。

在CGAM最大的多资产基金Capital Gearing Trust中，英国通胀挂钩债券组合在第二季度回报率为1%，而TIPS组合亏损6%。自4月以来，莫里亚蒂将英国指数挂钩债券的持仓比例从9%提高到了15%。

尽管由于对英国财政状况的疑虑，长期英国国债今年表现不佳，但莫里亚蒂表示，所谓的通胀挂钩债券本身正在缩小与美国同类债券的表现差距。莫里亚蒂称，大多数通胀挂钩债券已从"不可投资"变为"具有良好价值"。

“从相对角度来看，英国目前处于更有利的位置，因为英国实际收益率现已处于较高水平，”她补充道。

尽管如此，由于短期通胀预期上升，CGAM已在这两个市场退出曲线短端投资；同时出于对经济放缓和财政风险的担忧，也退出了长端投资。莫里亚蒂目前更青睐5至10年期的债券。

历史上，CGAM曾将美国视为"最具价值"的通胀市场之首，因为其纯粹实际收益率前景"非常乐观"，预计将跟随美国经济相对快速的增长率。但关税和美元问题改变了这一看法。

过去三个月，莫里亚蒂已将TIPS持仓从28%缩减至22%，通胀挂钩债券在4月的市场动荡中遭受重创。这一调仓与其他投资者将资金撤出美元资产转向欧洲的趋势一致。

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“美元面临的最大威胁其实就是资金正在撤离美国资产，”莫里亚蒂表示。