欧洲央行未来危机中或选择贷款工具而非量化宽松——彭博社

欧洲中央银行总部。

摄影师：本·基尔布/彭博社根据彭博社对经济学家的调查，在几乎所有需要非常规应对的未来情境中，欧洲央行将优先选择向银行提供贷款而非债券购买。

通过长期再融资操作增加流动性被视为欧洲央行应对通胀疲软、经济增长乏力、金融不稳定或政策传导受阻的首选方案。

只有当利率信号无法传递到欧元区20个成员国的个别国家时，受访者预计欧洲央行才会启动过去设计的定向资产购买计划。

欧洲央行工具箱选择

来源：彭博社7月11日至16日经济学家调查

注：表格显示经济学家对特定情景下使用偏好的工具

调查结果反映出部分欧洲央行官员对2015至2022年间实施的量化宽松政策持保留态度。该政策曾导致包括德国央行在内的多家地区央行在利率上升时创下亏损纪录。

在最近的战略评估中，欧洲央行保留了所有政策工具（包括量化宽松）。虽然未明确说明何种情况下会优先使用某项工具，但表示当两种工具能取得相似效果时，将考虑资产负债表影响。

此后官员们对适用工具的选择表达了不同观点。

法国的弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛暗示，如果欧洲央行希望放松政策立场，他倾向于长期债券购买。他强调长期再融资操作(LTROs)和2022年一项尚未使用的定向购买计划是最适合解决传导问题的工具。

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德国央行对量化宽松政策持更为保留的态度，指出了与央行亏损相关的风险。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在提及此类赤字时警告称，这可能"对信誉造成打击"。

她还认为，资产购买是稳定市场的有力工具，但若用于刺激经济则成本更高。她表示，定向贷款在恢复信贷供应方面已被证明有效，且更容易快速逆转。

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