交易员指南：如何应对参议院选举——彭博社
Aya Wagatsuma, Alice French
首相石破茂
摄影师：太田清/Bloomberg投资者正为日本债券、股票和日元可能出现的三重下跌做准备，因民调显示石破茂首相领导的自民党在周日的参议院选举中可能失利。
执政联盟若失去多数席位（当前在众议院已处少数），可能动摇经济政策稳定性并推高政府支出。策略师和投资者表示，这可能引发资产全面抛售。
市场动荡反映出对日本政府债务负担日益加剧的担忧——随着利率上升且央行放松对债券市场的控制。尽管执政党计划发放现金补贴，反对党却提议削减销售税。本周日本国债收益率触及历史新高，市场担忧这些承诺的资金来源。
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日本贸易前景也岌岌可危，随着特朗普对出口商品加征25%关税的8月1日截止日期迫近。投资者担忧石破茂若败选可能导致双边关税谈判脱轨，冲击汽车制造商等出口企业股价，并可能对日元构成压力。
美国财政部长斯科特·贝森特将于周五晚间对石破茂首相进行礼节性拜访。日本首席关税谈判代表赤泽亮正将于周六在大阪世博会接待美国代表团。
瑞银集团日本股票策略师守谷望表示：“疲弱的政治领导力正给日本市场前景蒙上阴影。由于美国政治不确定性，全球投资者正在寻找替代市场，因此强有力的政府指引是当务之急。”
以下是市场参与者对各资产类别的预期。
日本国债
策略师指出，执政联盟若失利将引发财政纪律松弛的担忧，可能导致日本国债遭抛售。
自民党声称，其通过向低收入家庭发放现金来增加政府支出的计划无需发行更多政府债务。
与此相反，包括国民民主党与立宪民主党在内的在野党派则提议削减消费税，此举可能对政府财政造成冲击。
一吉资产管理公司总裁秋野充成表示：“若选举后出现’财政扩张失控的强烈预期’，超长期日本国债或遭遇严重抛售潮，就像几年前英国特拉斯执政时期那样。”
受此担忧影响，国债收益率持续攀升，日本10年期国债收益率周二触及2008年以来最高水平。当前全球范围内从德国到美国的政府都在增加支出（尤其是国防开支），推动各国收益率普遍上涨。
摩根士丹利三菱日联证券策略师上里博梦和杉崎浩一在报告中指出，由于外资持有比例较高，长期日本国债尤其容易遭遇暴跌。他们写道：“海外投资者对财政议题高度敏感。”
但部分机构正筹备利用选举后可能出现的债券价格下跌机会。贝莱德亚太基本面固定收益主管纳文·赛格尔本周向彭博电视表示：“我们正密切关注日本国债市场的价格错位现象。若出现这种情况，我们将非常有兴趣把握这一良机。”
不过上里博梦和杉崎浩一预测，若自民党能维持多数席位，“相对温和的财政刺激"预期或缓解超长期收益率压力，30年期收益率可能回落至2.9%左右。
股市
若自民党势力削弱导致日本在美日关税谈判中处于不利地位，可能面临风险的将是汽车制造商等股票。
野村证券策略师Maki Sawada表示：“投资者担忧若选举引发政权更迭或首相换人，贸易谈判进程将受阻。”
受8月1日前达成贸易休战预期支撑，日经指数近期持续走高，东证指数距历史高位仅一步之遥。但Sawada指出，选后政治动荡可能抑制风险偏好，其中汽车等大型出口商的股票对贸易形势尤为敏感，将首当其冲的冲击。
自民党败选还将动摇石破茂增加国防开支的计划，进而施压军工类股——该板块正是过去一年日股上涨的主要推手。
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瑞士瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya认为，任何"政治连续性减弱"的迹象都将拖累"政策敏感型板块（国防、基建及绿色科技）"。
不过，菲利普证券日本研究主管Kazuhiro Sasaki指出，在野党得势可能通过提高消费税减免概率来提振零售等内需导向型股票，改善消费前景，甚至助力日经指数再创新高。
日元走势
若执政联盟表现不佳，日本货币兑美元汇率可能进一步下跌，因市场对政府支出的担忧将削弱对日元的信心。分析人士认为，若联合政府失去议会多数席位，日元可能跌破150这一关键心理关口——该水平自四月特朗普宣布关税政策以来尚未触及。
“日元将遭抛售，日本国债收益率将上升。这就是完整的连锁反应。“Alpha Binwani资本创始人阿什温·宾瓦尼表示。
Pepperstone集团研究策略师吴迪林指出，政治不确定性可能引发对日元的短期避险需求，导致汇率波动。“但中长期来看，财政赤字扩大与债券收益率上升将对日元形成下行压力”。
巴克莱证券策略师片冈慎一郎在报告中写道，政治分裂可能降低市场对日本央行近期加息的预期，这也可能削弱日元。
但片冈补充称，由于美国持续施压要求加息，日本央行的立场"不太可能出现重大转变”，“这意味着日元贬值压力增强的空间有限”。