华盛顿"加密周"掩盖比特币挖矿费用下滑——彭博社

2025年5月28日，拉斯维加斯比特币2025大会期间，参会者正穿过Intelliflex展台的便携式比特币矿机。

摄影师：Ronda Churchill/彭博社柯克·奥贡林德 *深入解析比特币挖矿经济格局的变迁。*当美国"加密周“随着首个行业专项法规出台达到高潮，香槟开启之际，比特币矿工却少了一个庆祝的理由。

这些公司斥资数十亿美元购置专业计算机并消耗大量电力，以验证比特币区块链上的加密交易并获取代币奖励。尽管加密货币价格飙升至创纪录的12.3万美元以上，本周它们的核心来源却大幅缩水。交易处理的最低手续费一度暴跌约90%，降至不足1美元。

比特币价格与矿工收益的背离，源于市场上涨期间常见的代币囤积现象。多年来加密货币投资者已形成"持币不动"或保持"钻石手"的思维定式，不愿获利了结以免错失更大涨幅。

对矿工而言，手续费下降正值其应对比特币代码中反通胀机制导致的固定奖励递减。虽然四年一次的减半机制因新币产量减少往往提振需求，但在本已高度竞争的挖矿行业，这进一步挤压了利润空间。

“长期来看，持续低迷的手续费收入可能更成问题，”Coinshares数字资产分析师马修·基梅尔表示，“如果比特币价格增长停滞或手续费市场没有改善，这将给高成本矿工带来财务压力。”

来源：YCharts像MARA控股公司和Riot Platforms Inc.这样的上市矿企，曾作为投资者涉足比特币的替代选择，无需深入钻研加密货币。但随着ETF和迈克尔·塞勒旗下前身为MicroStrategy Inc.等比特币持仓公司的出现，这种需求有所降温。尽管比特币自2022年市场崩盘以来已上涨逾600%，但MARA和Riot的股价仍未重返当时的峰值。

传统上，矿工也是其所产代币的最大持有者之一，押注价格上涨将帮助他们度过收入下滑的难关。

各公司一直在重新考虑他们的策略。许多已转向人工智能领域。本周早些时候，MARA通过与投资顾问的合作，增加了比特币的配置数量，用于为这种以不产生收益著称的资产设计创收方案。

对于矿工而言，比特币究竟是数字黄金还是愚人金，仍有待观察，特别是如果特朗普政府对加密货币的热忱消退的话。

“比特币的重点已从中本聪设想的交易机制转向价值储存——一种具有类似黄金特性的投机性资产，”杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维表示。

盘点数据

• 22亿美元今年迄今为止从数字平台盗取的资金，已超过2024年全年总额。

倾听观点

“他们正试图渗透支付系统和奖励计划。我们必须意识到这一点。”

杰米·戴蒙

摩根大通集团首席执行官

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