哈佛债券吸引买家 因与特朗普冲突引发抛售潮——彭博社

一辆哈佛大学校车驶过马萨诸塞州剑桥市的哈佛广场。

摄影师：Sophie Park/彭博社哈佛大学与特朗普政府持续交锋，导致其免税债券在市政债券市场的交易活动激增。

该校债券曾备受追捧，收益率一度低于其他AAA级债券。马萨诸塞州高税率地区的富裕投资者曾为获取税收优惠和安全感争相购入。

但今年初形势开始转变——当特朗普政府威胁取消该校免税资格和联邦拨款时，投资者感到不安，这一动向对整个高等教育界产生影响。债券价格下跌，收益率攀升。

如今这些债券显得物超所值，对马萨诸塞州居民投资者尤其如此。

Income Research + Management投资组合经理杰里米·霍尔茨表示，随着债券价格下跌，其团队今年把握了"教育与医疗"板块机会。他补充说，哈佛、普林斯顿和耶鲁等常春藤盟校发行的债券已折价30至40个基点（具体因证券类型而异）。

“我们通常认为它们拥有堡垒般的资产负债表，“霍尔茨说，“现在依然觉得极具吸引力。”

位于马萨诸塞州剑桥市的哈佛大学校园内的艾略特宿舍楼。摄影师：Sophie Park/彭博社其他市政投资者对哈佛大学似乎越来越乐观。一只2036年到期的债券上周以28个基点的利差成交，创下数月来最低水平。今年该债券的利差曾一度扩大至97个基点。

这些名校的债券可能对新泽西州、康涅狄格州和马萨诸塞州等高税收州的投资者具有吸引力，因为这些州的富裕投资者倾向于购买免征州税的地方债券。

霍尔茨表示，作为特朗普税改法案的一部分，富裕的大学将能够承受捐赠税的增加。最富有的学校面临8%的税率——低于众议院共和党人在法案中提出的21%税率。

“我们发现过去几周、过去几个月是买入高等教育债券的绝佳时机，”他说。

MacKay市政基金管理公司董事总经理兼投资组合经理大卫·道登也表示，在债券价格下跌后，他的团队一直在关注知名富裕高等教育机构发行的债券。“这是我们正在进行的交易。”

普林斯顿大学的市政债券在二级市场上价格下跌。2025年初，2038年到期的债券以低于AAA级债券的收益率交易。6月份，该债券的利差约为30个基点，但最近在7月14日收紧至20个基点以上。

可以肯定的是，联邦政府对高校持续施压可能导致投资者保持谨慎态度。

CIBC私人财富集团驻波士顿的董事总经理兼投资组合经理克里斯托弗·拉努埃特表示，出于政治风险考虑，他对精英高校债务总体持谨慎态度，并补充说他一直在为高税率州的客户购买短期债券。

例如，特朗普政府针对高校免税资格的威胁可能会影响哈佛未偿还的地方债务。但巴克莱银行分析师在4月报告中指出，他们认为该校永久失去501(c)(3)免税资格的风险较小，并指出这将面临法律挑战。