Couche-Tard（ATD）未能抵挡住Seven & I的竞争，自身逆风加剧——彭博社
Mathieu Dion
日本川崎市的一家7-11便利店。
摄影师：Akio Kon/彭博社加拿大零售商Alimentation Couche-Tard公司终止了对日本Seven & i控股公司的收购计划，其雄心壮志因自身业务压力加剧和股价持续低迷而受挫。
Couche-Tard在这场历时约一年的收购战中展现出非凡的韧性，包括在日本发起宣传攻势争取消费者支持，并承诺为2000多家美国门店寻找买家以消除反垄断担忧。该公司甚至表示愿意将收购报价从6.77万亿日元（460亿美元）进一步提高，该报价较未受干扰股价溢价近48%。
但随着时间推移，交易达成的可能性日益渺茫——尽管Circle K便利店的加拿大母公司直到上月还释放信号对进展表示乐观。Seven & i被指蓄意阻挠的态度（Couche-Tard管理层曾用1500字公开信痛陈），最终与自身恶化的商业环境形成双重压力。
随着投资者对Couche-Tard美国门店消费下滑的担忧，截至周三收盘，该公司股价年内已下跌14%，这场旷日持久的收购案变得更加棘手。通胀和需求疲软也给Seven & i北美业务带来压力。
Couche-Tard：仍在寻找增长点
便利店运营商季度盈利趋势
数据来源：彭博社
注：公司财年截止于四月
“多数投资者早已认为交易达成的可能性很低，“BMO资本市场分析师Tamy Chen在客户报告中写道。她表示，Couche-Tard经过一年现金储备后应恢复股票回购，且"现在注意力可转向现有业务——尽管该业务仍面临一些压力”。
Seven & i在声明中表示，对Couche-Tard撤回提案的决定感到失望但不意外，并不同意这家加拿大竞购方信函中的"诸多不实陈述”。
“我们认为Couche-Tard终止收购的决定将受到投资者欢迎，此举消除了与这笔大型交易相关的悬置风险、不确定性和风险，“Stifel分析师Martin Landry写道，“Couche-Tard股价今日可能上涨，但公司需恢复每股收益增长才能维持股价的长期上涨趋势。”
锲而不舍的追求
Couche-Tard对Seven & i的执着追求体现了创始人Alain Bouchard的个性，也凸显了收购失败带来的遗憾。
“他以耐心著称，但很少遇到如此不合作的人，”2016年出版的布沙尔传记作者盖伊·詹德隆说道，该传记名为《敢于成功》。
从家乡魁北克的一家门店起步，他逐步扩张成为美国第二大便利店运营商Circle K。若能成功收购7-Eleven运营商，这将成为日本企业史上最大规模的外资收购案，并缔造全球最大的便利店连锁网络，门店总数超10万家。
阿兰·布沙尔于三月在东京记者会上发言。摄影师：Kiyoshi Ota/彭博社据传记记载，布沙尔最早在2005年前后接触该公司，试图收购其美国业务，但提议很快被否决。
除最新谈判外，两家企业渊源复杂。2010年，Couche-Tard曾恶意收购美国Casey’s General Stores Inc.，但Seven & i以更高报价介入——交易最终流产。2020年，Seven & i又击败Couche-Tard，成功拿下马拉松石油公司旗下的Speedway加油站。
对于Couche-Tard而言，通过并购实现增长的可能性依然存在：首席执行官亚历克斯·米勒在6月表示公司将继续寻找机会。“我们仍在积极关注一些项目，“他说。
未来的交易规模可能会比竞购Seven & i的巨额报价更为适度。彭博行业研究分析师戴安娜·罗塞罗-佩尼亚估计，Couche-Tard有能力进行约100亿美元规模的未来交易，如果进一步扩大杠杆，甚至可能达到250亿美元。
热德龙在书中写道，布沙尔的一位合伙人理查德·福廷曾说过：“我们的标志是一只猫头鹰。我们栖息在树枝上，观察数据，当我们发现看似足够弱小的猎物时，就会猛扑下去。”