Netflix（NFLX）在2500亿美元大涨后恐面临业绩不及预期的风险——彭博社

Netflix本财年已停止公布季度订阅用户数据。

摄影师：Gabby Jones/彭博社随着Netflix公司股价接近2022年以来的最高估值，这家流媒体巨头即将发布的财报及未来数月展望备受瞩目。

市场对下半年一系列大片续集充满期待，包括备受瞩目的《怪奇物语》。其股价过去一年近乎翻倍，市值增长约2500亿美元，市盈率预估达43倍，远高于纳斯达克100指数27倍的水平。公司将于周四美股收盘后公布第二季度业绩。

“Netflix股价已反映完美预期，容错空间很小，“Synovus Trust Co.高级投资组合经理Daniel Morgan表示，“所有人都预计下半年表现会非常强劲。”

近年来，随着疫情后居家限制解除导致用户增长停滞，Netflix已优化其商业模式。目前公司拥有广告销售、订阅费调整及新增体育赛事/演唱会直播等多重增长抓手。

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这家流媒体巨头本财年已停止公布季度订阅用户数——这个关键指标长期以来是华尔街评估公司业绩的主要依据。在其缺失的情况下，投资者更关注收入和利润预测。

根据Bloomberg汇编的分析师平均预估，华尔街预计第三季度每股收益为6.70美元，营收达113亿美元，较去年同期分别增长24%和15%。

Rosenblatt证券分析师巴顿·克罗基特指出，若公司未能将全年销售预期从435-445亿美元区间上调（继四月份强劲一季度业绩后仍未调整），市场可能会失望。他还提到Netflix可能面临观众习惯变化的风险，随着"越来越多观点认为"该公司在美国流媒体领域的主导地位可能被Alphabet旗下YouTube取代。

克罗基特写道：“尽管Netflix轻视YouTube作为其挖掘内容人才储备库的作用，但我们观察到消费者偏好的代际变化，长期来看可能形成逆风。”

分析师们承认，该股的高估值很大程度上源于市场对其备受期待的内容的炒作——这还包括新剧*《星期三》以及亚当·桑德勒主演的《快乐吉尔摩2》*。

“我们认为当前股价已充分反映了长期发展机遇，“Seaport Research Partners分析师David Joyce在本月将Netflix评级从买入下调至中性时写道，“公司需要时间来实现广告业务、内容聚合、新体验推出及市场份额再度扩张等方面的预期。”

期权数据显示，财报公布后该股预计将波动约6.5%，低于9.3%的财报后平均波幅。根据彭博汇编数据，这将是至少三年来的最小波动幅度。

Netflix投资者预期财报后将出现6.5%波动

期权显示至少三年来最小的财报后波幅

来源：彭博社

注：历史隐含波幅取每月10日数据，最新隐含波幅截至7月15日

尽管如此，财报发布前市场仍充满乐观情绪。美国银行证券分析师Jessica Reif Ehrlich带领的团队表示，鉴于Netflix"在流媒体领域无可比拟的规模、用户增长的持续空间、广告与体育/直播业务的重大机遇，以及持续的盈利和自由现金流增长”，其前景依然向好。

根据彭博汇编数据，覆盖该流媒体平台的分析师中超过三分之二给予买入评级，预计未来三个季度营收增长率将维持在14%至16%区间。

CFRA研究总监肯尼斯·莱昂在接受采访时表示，该股票"完全没有直接面临关税不确定性或中国相关风险，其定位之优越甚至超越了许多’七巨头’企业”。

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