对冲基金在小型股狂飙后瞄准目标——彭博社

高盛集团来源：高盛集团在对美国经济在全球贸易战中的韧性持续存疑之际，对冲基金正趁着小盘股经历一轮火热上涨后加大做空力度。

根据高盛集团交易部门数据，罗素2000指数的做空头寸在7月达到160亿美元，为2021年以来最高水平之一。更广泛来看，尽管投资者对纳斯达克100指数的期货押注接近历史高点，但罗素2000指数期货的净敞口仍处于一年来最低水平。高盛指出，这两项指标间的差距已达历史之最。

许多小企业缺乏稳健的资产负债表，其借贷能力远低于标普500成分股公司，因此比大型企业更容易受到经济波动影响。虽然该板块从4月低点反弹以来表现优于大盘股，但随着特朗普总统试图重构全球贸易秩序，部分投资者怀疑美国经济增长能否保持足够强劲以延续涨势。

对冲基金研究机构PivotalPath首席执行官乔恩·卡普利斯表示：“基金经理认为小盘股更易受国内经济不确定性影响。美国通胀压力再现叠加利率将在更长时间内保持高位的预期——这些都会冲击小盘股的利润率、增长和负债水平——导致市场情绪更趋悲观。”

增长担忧

过去几年小盘股表现落后于大盘股，因投资者对人工智能的热潮助推了英伟达等芯片制造商的股价。去年末小盘股曾是所谓"特朗普交易"的主要受益者，当时投资者押注更高的贸易壁垒将提振国内商品需求。

这些预期最终被经济增长担忧和长期高利率所削弱，由于小企业依赖外部融资，这些因素对其伤害更大。罗素2000指数较4月低点上涨26%，部分投资者警告其火热涨势可能预示风险情绪正在过热。

阅读更多欧洲市场展望：《关税与强势欧元下小盘股逆势崛起》

若经济保持稳健或温和的通胀增强美联储降息理由，美国小盘股的看空逻辑可能受挫。交易员预计央行最早9月、更可能在10月下调借贷成本。

富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯·高克曼表示，考虑到空头回补的可能性（价格反转迫使看跌投资者回购股票平仓），他一直对过度看空小盘股保持谨慎。

然而，考虑到经济的韧性以及长期收益率可能上升的前景，“很难对小盘股持乐观态度，“他表示。