Meta与谷歌争抢AI精英或引发硅谷反思——彭博社

Parmy Olson

Meta Platforms Inc.首席执行官马克·扎克伯格

摄影师：Drew Angerer/AFP/Getty Images

如果你是风险投资人，你会梦想投资下一个价值十亿美元的初创公司，有朝一日能从出售中获得丰厚回报。买家是谁？当然是一家科技巨头。但如今，大型科技公司不再大规模收购，而是通过"收购雇佣“最有前途的人工智能公司，这种特殊交易旨在吸纳行业最热门的人才，同时规避反垄断审查——通常通过放弃业务运营（即公司的空壳）来实现。

这种现象对科技巨头非常有利，他们能以更低成本消除潜在竞争对手，但却让风险资本投资者陷入困境，其回报远低于传统出售甚至首次公开募股的预期。他们的反应可能会让整个行业走上不同的道路，如果幸运的话，可能会是一条更好的道路。

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  • 曼尼·帕奎奥在拳击场上的动人坚持 对这一趋势的一种反应是抱怨。“我不喜欢这种现象，“拥有50亿美元承诺资本的风险投资公司Northgate Capital董事长阿里·奥杰说。奥杰曾是Inflection AI的早期个人投资者，该公司70人的团队去年被微软公司收购雇佣。Inflection承诺会让投资者获得全额回报，他们确实做到了，但回报微薄。Scale AI也发生了类似情况，Meta Platforms Inc.以143亿美元收购了该公司49%的股份，并聘请其首席执行官亚历山德尔·王领导马克·扎克伯格的新超级智能实验室部门。

另一个最新案例：谷歌斥资24亿美元收购了AI编程助手Windsurf的高管团队和许可权。

人才并购并非新鲜事。十余年来，Alphabet旗下谷歌、微软和Meta等科技巨头通常花费数百万美元从小型初创企业挖走优秀工程师和产品团队，留给投资者的回报微乎其微。但始于2024年微软收购Inflection的生成式AI军备竞赛，彻底放大了这种策略的杀伤力——它正在击碎风险投资者赖以创造投资组合超额回报的美梦。

风险投资行业所谓的幂律法则意味着，投资者收益通常仅依赖于Inflection或Scale AI等一两个现象级成功案例。但如果像Scale这样的明星初创公司获得143亿美元投资而非传统收购中的290亿美元出售价，意味着基金回报率将从四倍骤降至两倍。“人才并购正在精准打击那些头部公司，“Ojjeh指出，“这种模式更有利于创始人而非股东和员工。”

初创公司董事会同样陷入两难：既缺乏替代方案，又担心与科技巨头交恶——毕竟这些巨头是其最知名初创企业唯一的现实收购方。

若人才并购成为常态会怎样？科技巨头的并购团队无疑正在探索各类混合交易方案，以确保这套新玩法在未来数年持续生效，尤其是在反垄断监管毫无松动迹象的当下。更多人才并购将进一步巩固巨头主导地位，对行业弊大于利。但从长远看，这或许会催生更健康的市场生态？

在收购型人才招聘市场中，风险投资家不再一味推动初创企业追求最高估值出售，而是更青睐那些有望长期经营并最终上市的公司。尽管向科技巨头的战略性出售通常比首次公开募股(IPO)溢价更高，但当此类交易机会减少时，上市便成为更可行的选择。这将促使风投机构寻找商业模式更可持续的初创企业，而非仅凭天花乱坠的增长曲线和加拿大市场规模般的潜在市场空间来吸引投资的团队。

这种转变将改善当前的市场生态。尽管幂律法则为红杉资本、Greylock Ventures等知名机构创造了巨额财富，却给公众和整体市场带来了一系列负面影响。风投机构驱使初创企业"快速行动、打破常规”，通过闪电扩张在竞争对手赶超前垄断市场。从社交媒体成瘾到员工待遇恶化，再到市场竞争消失，凯瑟琳·布雷西的著作《世界吞噬者》生动揭示了这种模式对市场和公众造成的巨大代价。

某种程度上，风险投资机构当前面临的困境源于其长期依赖少数大型退出项目来获取基金回报。这种模式助长了科技巨头的财务霸权，导致2025年标普500指数近半的盈利增长仅来自少数科技巨头。

但有时行动会带来意想不到的后果。美国联邦贸易委员会前主席莉娜·汗在加强对大型科技公司反垄断监管的过程中，可能无意中导致科技公司通过另一种形式的反竞争行为逃避审查。然而，尽管它们新的"收购式招聘"趋势可能对行业不利，但矛盾的是，这也可能为所有人带来更好的结果。希望事实如此。

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