香港250亿美元债务困境引发“坏账银行”讨论——彭博社

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摄影师：Paul Yeung/彭博社香港银行业的不良债务规模已膨胀至如此程度，业内正讨论成立"坏账银行"来吸纳这个金融中心的不良贷款。知情人士透露，部分香港大型银行间的磋商尚处初步阶段，实施该构想仍面临重大障碍。

这些讨论反映出业内对不良贷款持续累积的担忧日益加剧。惠誉评级根据香港金融管理局数据估算，截至3月底香港不良贷款总额达250亿美元，占总贷款比例2%，创二十年新高。该评级机构预测，到年底这一比例可能攀升至2.3%，成为亚太地区最大增幅，且2026年前贷款质量可能进一步恶化。

过去为避免减记，香港银行多通过展期或修改原条款处理房地产抵押贷款，如今处置这些贷款的压力与日俱增。部分银行延迟确认减值损失的做法，掩盖了更为脆弱的底层资产质量。

“本应出现更多不良资产抛售——目前未见此情形着实令人担忧，“曾准确预测2019年中国地区银行危机的瑞银集团前分析师Jason Bedford表示。

包括恒生银行和交通银行在内的多家贷款机构近期与咨询公司接洽，就设立特殊目的载体处置不良贷款进行了初步讨论，知情人士透露。因涉及非公开信息，这些人士要求匿名。

知情人士表示，其中一个拟议实体是仿照中国不良资产管理公司模式设计的，可能帮助银行收回至少部分贷款。由于事属机密，这些人士不愿具名。目前尚不清楚该提议在银行和香港监管机构中获得多少支持。

恒生银行和交通银行未能立即置评。

香港银行业不良贷款攀升

总分类贷款比率创近二十年新高

资料来源：香港金管局数据

香港上月勉强避免了一场更严重的危机——经过紧张谈判，银行业同意为陷入困境的开发商新世界发展提供创纪录的110亿美元再融资。过去几年的政治经济动荡冲击了香港房地产行业，写字楼空置率正飙升至历史新高。

惠誉分析师Savio Fan表示：“商业地产尤其是写字楼供应过剩，因此我们预计今年香港银行业在该领域的资产质量将继续恶化。”

尽管如此，香港金融管理局表示，尽管不良贷款率微升，但银行业整体资产质量"可控且拨备充足”。根据金管局数据，截至2025年3月底，本地注册银行的总资本比率为24.2%，而主要银行平均流动性覆盖率达182.5%，远高于国际最低要求。

尽管惠誉预测贷款质量将持续恶化，但也表示鉴于银行拥有充足的缓冲资金，当前局面仍处于可控范围内。

花旗集团分析师本周将恒生银行评级上调至"买入”，指出2025至2027年的信贷成本已基本被市场消化，股息派发具有可持续性且存在股票回购预期。该美资银行同时给予中国银行（香港）买入评级。

恒生银行去年末不良贷款总额激增至198亿港元，较2023年底的10.8亿港元大幅攀升。而大新银行集团（其子公司6月遭穆迪投资者服务公司降级）2024年减值损失同比翻倍至17.9亿港元。

香港最大银行汇丰控股截至2024年12月对香港商业地产的风险敞口达332亿美元，其中约46亿美元为不良贷款。

凯基证券亚洲首席投资官梁振辉指出，尽管香港商业地产估值过去几年可能已下跌超50%，但由于交易稀少，房企和银行账面上的价值"并未出现大幅缩水"。

“这对开发商和银行都是个两难困境，“梁振辉表示，“若银行强制以五折出售商业物业，将影响其他楼宇及抵押品估值，在当前商业地产情绪低迷的市场环境下，可能引发连锁不良反应。”

根据高力国际的数据，2025年上半年，在总计148亿港元的按揭销售及资产交易中，有29亿港元（占比20%）是以资本亏损价格出售的。

香港金融管理局表示，其持续监控银行"在任何时候都进行适当且及时的贷款分类与拨备”，并接受外部审计机构的独立验证。

随着香港银行同业拆息（贷款基准利率）大幅下跌，银行目前面临贷款收入受损的风险。彭博汇编数据显示，一个月期Hibor已从去年底的4.6%暴跌至1.1%。企业贷款同样表现疲软。

惠誉的范先生表示，Hibor下降"确实给净息差带来压力”，但同时财富管理业务的手续费收入看起来"相当强劲"。

贝德福德认为，香港银行的情况与陷入困境的中国内地区域性银行不同，后者通过特殊目的载体故意隐藏不良贷款。他表示香港的财务披露一直非常"市场化"。

他补充说，银行最终会努力维持资产的市值计价，避免出现巨额减值损失，并指出存在"结构性动机"来避免任何会导致估值立即变动的操作。

“香港的银行正在经历一个非常典型的信贷周期，”贝德福德说。“不良贷款在上升，贷款增长停滞，银行开始提高风险评分标准，经济也在放缓。”