市政投资者为医疗补助削减导致的医院债券风险做准备 - 彭博社

美国密苏里州乔普林市弗里曼西区医院走廊上的一张医用推床。

摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社唐纳德·特朗普总统的预算法案令市政债券投资者为医院和医疗系统日益加剧的财务压力做好准备，据估计该法案可能导致数百万美国人失去医疗保险。

特朗普提出的3.4万亿美元税收与支出计划大幅削减了针对低收入和残疾人群的公共医疗保险计划"医疗补助"。共和党人还在考虑通过一项后续法案进一步缩减医疗补助规模。

在此背景下，市政市场分析公司将该行业展望从中性"下调至"负面"。彭博汇编数据显示，该领域涉及约2900亿美元债务。该研究机构预测，削减措施可能挤压运营利润，包括因预期失去保险人群的无偿护理增加，以及各州用于支付医疗补助费用的税收上限。

“各州医疗补助预算紧缩——以及更广泛的联邦支出缩减——可能进一步降低报销比例，“MMA分析师马特·法比安和丽莎·沃什伯恩在周二发布的报告中写道，“而移民和关税政策的变化可能增加人力与运营成本。”

该行业今年已举步维艰。医院市政债券在2025年下跌2.2%，成为彭博追踪的11类收益债券中表现最差的板块。与此同时，投资者持有医院债券所要求的额外风险溢价已攀升至一年多来的最高水平。

医院和医疗系统正从疫情中缓慢复苏，这场疫情曾导致人员短缺和通货膨胀加剧。根据医疗保险和医疗补助服务中心数据，医疗补助是医院主要收入来源，覆盖19%的支出。但法案的支出计划可能破坏这一复苏进程。

国会预算办公室估算，未来十年联邦对州医疗补助资金的投入将减少近2190亿美元，导致1180万美国人在此期间失去医疗保险。

支出削减将广泛影响医疗机构。但法比安指出，在人口增长地区、拥有更优支付方结构的大型医疗系统和专科医院可能更具韧性。若未来几年特朗普法案生效后国会未作进一步调整， rural地区医疗机构将面临更大挑战。

“养老院也严重依赖医疗补助计划，因此这些机构很可能也会遭遇收入损失，”DWS集团市政债券策略联席主管查德·法林顿表示。“由于许多机构本就利润微薄，我们可能会看到更多机构无法继续运营。”