歌手埃利奥特与德克萨斯私募股权公司Stronghold因费用问题起冲突——彭博社

保罗·辛格摄影师：米莎·弗里德曼/彭博社保罗·辛格旗下的埃利奥特投资管理公司因其频繁通过法律诉讼从上市公司投资中榨取更多价值而闻名。如今该公司正就私募股权不透明领域的收费问题发起挑战。

在特拉华州一宗诉讼案中，埃利奥特要求调取文件以证明德州私募机构Stronghold投资管理公司存在数千万美元超额收费。法官正考虑是否强制Stronghold提交其管理约1亿美元油气投资组合时向埃利奥特收费的内部记录。

Stronghold否认存在超额收费，埃利奥特自2017年以来已向其投资超5亿美元。争议焦点在于Stronghold所称的行政支出，包括诉讼、会计及基金管理相关各类服务费用。

基金投资者长期呼吁提高私募机构在多项收费方面的透明度，这些费用叠加在早已声名狼藉的高额管理费之上。此类费用纠纷鲜少公开化，因诉讼可能危及长期投资中维系数十年的合作关系。

但管理资产超过700亿美元的埃利奥特公司凭借其股东积极主义的历史，在2022年与Stronghold关系恶化后开始对费用支出提出质疑。今年3月，这家总部位于佛罗里达州的基金管理公司向特拉华衡平法院提起诉讼，要求Stronghold提供更多记录。经过5月的简短庭审后，案件现已交由法官裁决，判决可能随时下达。

埃利奥特公司律师安德鲁·罗斯曼在5月庭审中对法官表示：“要求披露信息是因为其严重担忧费用被挪用”，“Stronghold及其管理层似乎正试图维持其势力范围，并让埃利奥特为此买单”。

Stronghold律师阿德里安娜·范温克尔在庭审中辩称，埃利奥特的信息索求是"钓鱼式调查"，所有收费均属合法。“他们投资这些基金时就知道这是场持久战，需要大量资源投入”，“现在却抱怨这些为他们创造了惊人回报的资源消耗”。

埃利奥特与Stronghold律师均拒绝对法律纠纷置评。但此前未披露的听证会笔录和法庭文件揭示了双方2017年达成的交易如何开始分崩离析。

原始合作协议要求Stronghold运用埃利奥特等投资者的资金，收购主要从事德克萨斯州油气租赁权和矿产权益买卖的公司。

但根据法庭记录，2022年3月埃利奥特指控Stronghold挪用了至少2700万美元。Stronghold虽返还了资金但否认存在不当行为，将事故归咎于埃利奥特控制的基金管理人误将本应支付给埃利奥特的款项转给了Stronghold。

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此后双方达成协议终止合作，约定Stronghold需在2023年底前出售与埃利奥特相关的资产，并可能延期至2024年。

然而关系持续恶化。埃利奥特指控Stronghold在资产清算期间反增本应下降的成本。法庭文件显示，其行政管理费用一年内激增三倍。埃利奥特还指Stronghold未按约定时限终止合作，Stronghold则称持续运营是为履行对所有投资者的受托责任。

双方因此在特拉华州对簿公堂，埃利奥特要求调阅文件调查是否被不当收取本应由Stronghold自担或其他投资者支付的费用。

埃利奥特披露，Stronghold在2023年收取的战略费用总额达4450万美元（较上年翻倍），其中分摊行政成本从1070万美元飙升至3180万美元——远超埃利奥特初始投资时约定的1150万美元上限。

德克萨斯州克兰附近的石油抽油机。摄影师：贾斯汀·哈梅尔/彭博社“这显然正在吞噬他们投资的全部价值，”艾略特的罗斯曼在五月告诉法官。“我们试图理解在Stronghold按合同义务出售投资以清盘基金的时期，费用如何远远超出了上限——超出上限数千万美元。”

Stronghold的律师范·温克尔告诉法官，费用的增加是与会计成本和为保护其基金管理专有技术而提起的诉讼支出相关的“小波动”，这些支出仍在持续产生。她表示1150万美元的上限不适用，因为这些费用是由投资组合公司承担，而非基金本身。

艾略特称Stronghold让基金支付仅对公司有利的技术相关费用“非常可疑”。Stronghold则表示该技术对其基金的“业务至关重要”。

“没有这项技术，他们就不会有现在的回报，”范·温克尔在五月告诉法官。

她表示，艾略特总计向多个Stronghold关联基金投资了5.32亿美元，已经收回了投资，并且在合伙资产出售后还可能再获得3.79亿美元。

“他们已经获得了可观的回报，并且有望获得更多，”范·温克尔说。

如果法官允许埃利奥特获取所请求的记录，根据记录揭示的内容，可能会就涉嫌的不当行为另行提起诉讼。

埃勒联合公司诉SRP机会II公司案，编号2025-0234-DG，特拉华州衡平法院。