直接上市加入美国股市复苏行列——彭博社

Anthony Hughes

2025-07-16

大家好，我是纽约的安东尼·休斯，今天我们来关注美国直接上市的回归。此外，惠普企业承诺与维权投资者埃利奥特合作提升价值。

今日要闻

软银支持的旅游应用Klook考虑在美上市。
惠普企业与维权机构埃利奥特签署协议。
法国电力考虑出售其美国可再生能源部门20亿欧元股权。
施耐德正洽谈收购淡马锡持有的印度合资企业股份。
路博迈募资28亿美元用于私募股权共同投资。

直接上市需求

美国首次公开募股的乐观情绪正在整个股权资本市场蔓延（参见SPACs）。但至少在一个领域，投资银行家可能错失这波红利。

这是因为直接上市（即公司避开承销商和新股发行，允许现有投资者直接向公众出售股票）似乎也重新成为可能。

开发将数据转换为数字货币软件的物流公司DeepGreenX计划最早于本月进行直接上市。加密资产管理公司Grayscale已向美国监管机构秘密提交了S-1文件，但未明确提及IPO——暗示其可能考虑更广泛的选项。

“鉴于可比公司的交易情况，某些热门行业正急于进入公开市场，”Moelis & Co.的公共股权主管Steven Halperin表示，并补充说拥有新兴技术和庞大投资者基础的公司可能会选择直接上市。

这种形式长期以来一直受到科技公司的青睐，因为它允许现有支持者（包括创始人、员工和风投投资者）快速套现，而无需担心传统IPO标准的锁定期。

Spotify在2018年直接于纽约首次亮相时，帮助开创了这一方法。随后几年，Palantir、Coinbase和Roblox等公司纷纷效仿。2025年，NeOnc Technologies和Arrive AI已经完成了直接上市。

与此同时，Circle Internet上个月首日大幅上涨及随后的飙升，再次引发了对华尔街低估热门IPO的抱怨，这是资深风投和直言不讳的直接上市支持者Bill Gurley长期以来的批评。在周二的一篇X帖子中，Gurley表示上市公司应简单地匹配供需，并将那些同意超额认购30倍的IPO公司描述为财务无知。

可以肯定的是，直接上市的主要风险之一是波动性——没有承销商在场外支持股票，公司股票上市时更容易受到价格发现的影响。与IPO过程中银行可以帮助确保老练的基石投资者不同，直接上市的公司对新投资者是谁也少有发言权。

但自2021年高峰以来，经过几年的沉寂，积压的上市需求巨大，预计今年剩余时间到明年会有更多公司选择直接上市。

正如Tigress Financial Partners资本市场主席Matthew Sperling对我说的那样：“这并非没有风险，但每个IPO也并非没有风险。” —Anthony Hughes

IPO观察

旅游和休闲预订平台Klook正在探索在美国进行IPO，可能筹集高达5亿美元，Julia Fioretti, Elffie Chew 和Dave Sebastian写道。该公司的支持者包括软银。

BTS经纪公司Hybe的亿万富翁创始人房时赫面临调查，韩国检察官指控其在2020年IPO前误导投资者。

并购焦点

EDF正考虑出售其北美可再生能源业务约50%的股份，可能获得约20亿欧元，Dinesh Nair, Pamela Barbaglia 和 Francois de Beaupuy报道。

白菊·卡莱什、艾尔菲·周 和 曼努埃尔·拜戈里报道称，施耐德电气正考虑收购少数股东淡马锡持有的印度合资企业剩余股份。包含债务在内，该交易可能使整个合资企业估值达到约50亿美元。

私募脉搏

路博迈集团已为新基金募集超28亿美元，该基金将与私募公司并行投资，为退出渠道日益艰难的市场提供亟需的流动性。斯维塔·戈皮纳特带来详细报道。

维权投资者动态

慧与科技宣布多项业务调整，包括成立新委员会及任命新董事，同时同意与埃利奥特投资管理公司合作探索价值提升方案。

人事要闻

迪尼什·奈尔撰文指出，花旗集团正从摩根大通挖角两名资深银行家——阿洛克·古普特与亚历克斯·沃特金斯，这家美国银行持续从华尔街竞争对手处吸纳人才以强化投行部门。

据李佩、高乔伊斯和曼努埃尔·拜戈里报道，美国银行亚太区投行部董事总经理郑汤米已离职。

最后，乔伊斯、曼努埃尔和曹东写道，华平投资集团的交易撮合者李泰伦即将离开这家美国私募股权公司。

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