美国2025年6月PPI：服务成本下降导致生产者价格停滞——彭博社

美国6月批发通胀有所缓和，因旅游相关服务成本的大幅下降抵消了商品价格的回升。

根据美国劳工统计局周三发布的报告，生产者价格指数(PPI)与上月持平，5月份数据上修为增长0.3%。美国批发价格同比上涨2.3%，为去年9月以来最小涨幅。

剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI同样持平。该指标较去年同期上涨2.5%，是2023年底以来的最低年增长率。

此次PPI报告紧随6月消费者价格数据发布，该数据显示加征关税的影响已渗透至家居用品、家电和娱乐用品等多个品类。尽管今年迄今通胀温和，但许多经济学家预计随着更多企业试图转嫁贸易成本，通胀将逐步攀升。

最新批发价格数据表明，制造商目前在将美国加征关税转嫁给消费者的程度上仍持谨慎态度。数据显示，5月大幅上涨后，6月批发商和零售商的利润率几无变化。

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剔除食品和能源后的商品价格上涨0.3%。能源成本攀升，其中发电用天然气价格创三年来最大涨幅。

然而，服务成本下降了0.1%。美国劳工统计局表示，超过一半的降幅源于旅行住宿服务价格下跌4.1%。航空客运服务下滑2.7%，创下2024年5月以来最大跌幅。

通胀预测

经济学家密切关注PPI报告，因其部分指标用于计算美联储青睐的通胀衡量标准——个人消费支出价格指数。这些类别（包括机票价格）在6月份表现参差。

投资组合管理费随股价上涨而增加。医疗保健相关类别总体平稳。PCE报告将于本月晚些时候发布。

市场普遍预期美联储决策者将在7月会议上维持利率不变，以待美国贸易政策影响进一步明朗。特朗普总统频繁调整贸易政策（包括近期宣布对墨西哥、加拿大和铜加征关税），使企业难以评估其运营成本所受影响。

与CPI报告类似，PPI数据也显示出关税相关通胀迹象。耐用品消费成本继上月上涨0.5%后再涨0.4%，创约三年来最大连续涨幅。

PPI报告显示，反映生产链上游价格的中间需求加工品成本微升。未加工商品价格四个月来首次上涨。